Mutares hat bisher in 2023 ein beachtliches Tempo vorgelegt – neben dem bereits 5. Exit gab es 2 Übernahmen, Strukturierung von zwei neuen „Konzernen“ durch Zusammenführung von 2 bzw. 3 Beteiligungen und eine ausstehende Anleihe konnte refinanziert und aufgestockt werden auf immerhin 100 Mio EUR. Dazu passend gute Zahlen für das erste Quartal der Mutares SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A2NB650). Bei Vorlage der Zahlen war auch von der mittlerweile 11 Mrd EUR grossen Transaktionspipeline die Rede. Und natürlich kostet es Geld Unternehmen zu übernehmen, selbst wenn es viele Cavfe-Out-Situationen gab und wohl immer wieder geben wird, wo es neben einem nur symbolischen Kaufpreis noch eine Morgengabe dazugibt.
Aber Neuaufstellung von Unternehmen, aufgelaufene Investitionen, die oft jahrelang nicht getätigt werden konnten oder wollten, neue Marktauftritte, sinnvolle Add-on-Erwerbe – die Liste könnte wohl beliebig verlängert werden. Und solange der ROIC der Mutares Exits sich im „Zielkorridor“ von 7–10x bewegt, ist jeder zusätzlich investierte EUR ein Schmiermittel für den Gewinn.
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Mutares holt sich 50 Mio EUR – 2027er Anleihe(ISIN: NO0012530965) jetzt auf 150 Mio aufgestockt.
Am 22.05.2023 wurde die Prüfung der Erhöhung der dieses Jahr emittierten Anleihe angekündigt und gestern – 24.05.2023 – wie nicht anders zu erwarten – gab es den Vollzug:
„Die Mutares SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A2NB650) („Mutares“) hat heute beschlossen, ihre im März 2023 mit vier Jahren Laufzeit begebene Anleihe in Höhe von EUR 100 Mio. (ISIN: NO0012530965) („Anleihe“) im Rahmen der bestehenden Erhöhungsoption um ein Volumen von EUR 50 Mio. zu erhöhen („Erhöhung“). Der Betrag der Erhöhung wurde erfolgreich bei Institutionellen Investoren platziert.“ (ad-hoc, 24.05.2024, Mutares)
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Derzeit handelt die bis zum 31.03.2027 laufende Anleihe bei 101,88 % (Schlusskurs 24.05) und verzinst sich mit aktuell 11,515% ( in Höhe des 3-Monats-EURIBOR plus einer Marge von 8,5 % p.a.). Attraktive Anlage für Anleger – zumindest so lange die Mutares ihre Erfolgsbilanz fortsetzen kann. Wogegen derzeit nichts spricht, schaut man sich die Zahlen an und die derzeit bestehenden „Puffer“ in der Bilanz, die die Zahlung der Anleihezinsen absichern. Denn Anleihezinsen gehen vor Dividendenzahlungen. Und selbst wenn die Zinsen von über 11% aktuell hoch erscheinen, so können Sie bei einem ROIC vom 7 bis 10fachen bei einer „Verweildauer im Mutares Konzern“ von vielleicht rund 4 Jahren „entspannt“ in Kauf genommen werden.
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Ausblick der Mutares – kann gefallen.
„Basierend auf den bereits abgeschlossenen und zusätzlichen unterzeichneten Transaktionen des Geschäftsjahres 2023, der vielversprechenden Akquisitionspipeline sowie den Planungen der einzelnen Portfoliounternehmen geht der Vorstand für das Geschäftsjahr 2023 von einem Anstieg der annualisierten Umsatzerlöse im Mutares-Konzern auf EUR 4,8 Mrd. bis EUR 5,4 Mrd. aus. Der Jahresüberschuss der Mutares Holding soll dabei in einer Bandbreite von EUR 92 Mio. bis EUR 112 Mio. liegen. Die nach dem Berichtszeitraum vereinbarte und veröffentlichte Vereinbarung zum Verkauf von SMP ist in dieser Prognose noch nicht enthalten. Der Abschluss dieser Transaktion ist für das zweite Quartal 2023 vorgesehen.
Gleichzeitig bestätigt der Vorstand die mittelfristigen Ziele, die bis zum Geschäftsjahr 2025 einen Anstieg des Konzernumsatzes auf ca. EUR 7,0 Mrd. vorsehen. Auf dieser Basis wird entsprechend ein Anstieg des Jahresüberschusses der Mutares Holding bis 2025 auf eine Bandbreite von EUR 125 Mio. bis EUR 150 Mio. erwartet.“ (Mutares Unternehmensmeldung, 9.05.2023)
Gäbe noch einige potenzielle weitere Exits für das Geschäftsjahr. Wenn man sich die „Reifegrade“ der Beteiligungen anschaut, wie sie mit Stand 31.03.2023 vom Unternehmen eingestuft werden.
| Operative Phase
im Rahmen des Mutares Geschäftsmodells |
Zugeordnete Portfoliounternehmen | Umsatz
in Mio EUR |
Adjusted EBITDA
in Mio.EUR |
| Realignment | Automotive & Mobility Amaneos Group Metals Group Peugeot Motocycles Plati iinovis Engineering & Technology Guascor Energy Steyr Motors VALTI Gemini Rail und ADComms Goods & Services EXI und SIX Energy |
476,4 | -19,8 |
| Optimization | Automotive & Mobility KICO und ISH Engineering & Technology NEM Energy Group Goods & Services Lapeyre Frigoscandia Ganter Asteri Facility Solutions und Palmia FASANA Repartim |
395,2 | -1,0 |
| Harvesting | Engineering & Technology Special Melted Products – EXIT erfolgt Donges Group La Rochette Clecim Goods & Services Terranor Group keeeper SABO |
237,1 | +17,1 |
