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Am Montag, den 31. August 2026, präsentierte Dr. Jürgen Laakmann, CEO der Enapter AG, auf der Frankfurter Herbstkonferenz eine fundamentale strategische Neuausrichtung der Enapter AG:
Das bisherige Modell mit kapitalintensiven, werkseigenen Großproduktionen wird aufgegeben. Stattdessen setzt das Unternehmen künftig auf ein schlankes, kapitalarmes Asset-Light-Geschäftsmodell („Enapter 2.0“). Neben dem Exklusivinterview des Enapter CEO’s Dr. Laakmann vom letzten Sonntag im www.nebenwerte-magazin.com nutzte der CEO nun die Herbstkonferenz im Flemings Hotel für die Enapter 2.0 Darstellung. Oder eben „Enapter 2.0“ – Asset-Light statt leerer Hallen.
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Enapter 2.0 bedeutet – Saerbeck sold.
Enapter zieht die Konsequenz daraus, dass die Nachfrage nach grünem Wasserstoff in Europa bei weitem nicht so schnell und stark gewachsen ist wie ursprünglich erhofft. Die in Europa aufgebauten Produktionskapazitäten erwiesen sich als gravierende Fehleinschätzung und führten zu einer dauerhaften Unterauslastung.
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Deal mit Anleihegläubiger Patrimonium: Enapter hat sich mit dem Darlehensgeber Patrimonium geeinigt. Patrimonium übernimmt den Campus und die Fabrik im westfälischen Saerbeck. Im Gegenzug leistet Enapter eine Einmalzahlung von 5 Mio. Euro sowie einen auf 2 Mio. Euro begrenzten Besserungsschein, womit die bisherige Unternehmensanleihe abgegolten ist.
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Gewaltige Entlastung bei Zinsen und Fixkosten: Die Vereinbarung beendet die enorm belastenden monatlichen Zinszahlungen von bisher rund 300.000 Euro. Zudem spart der Abgang des Saerbecker Standorts weitere ca. 50.000 Euro an monatlichen Unterhaltskosten für die weitgehend leeren Produktionshallen.
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Keine Eigenfertigung auf Halde: Die weltweite Nachfrage verlagert sich primär nach Nordamerika, Brasilien, die Arabische Halbinsel und allen voran China. Um Schwankungen abzufangen (aktuell befänden sich beispielsweise, so Laakmann, etwa 15 Anlagen in der Auslieferung, in drei Monaten womöglich nur noch 3), wird die Produktion und Implementierung komplett ausgelagert.
Enapter – Technologischer Kern bleibt in Pisa – Auftragsfertigung in China
Das Herzstück der Enapter-Technologie – die AEM-Elektrolyseure (Anion Exchange Membrane) ausmachenden trockenen An- und Kathoden– bleiben streng geschützt.
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Herzstück aus Pisa: Die F&E-Abteilung am italienischen Standort Pisa wird fokussiert. Hier verbleibt die Forschung und Produktion der trockenen Anoden und Kathoden. Laut Dr. Laakmann besitzt Enapter bei diesen Schlüsselkomponenten nach wie vor einen technologischen Vorsprung von rund 6 Monaten gegenüber der Konkurrenz. Solange der Wettbewerb bei Qualität und Leistungsfähigkeit nicht aufgeschlossen hat, stellt Enapter dieses IP-intensive Kernstück selbst her. Frühe rsei man 3-5 Jahre vor dem Wettbewerb gewesen, aber dieser Vorsprung sei nun mal geschrumpft.
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Exklusive Fertigung in China: Der Rest des Systems wird über einen Rahmenvertrag von einem chinesischen Auftragsfertiger produziert, der unschlagbar günstig fertigen kann. Da nur im chinesischen Markt die hohen Stückzahlen abgerufen werden, skaliert der Partner über viele Abnehmer hinweg. Der chinesische Partner fertigt AEM-Elektrolyseure exklusiv für Enapter.
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US-Lokalisierung & Anlagenbau: Um US-Ausschreibungen und lokale Anforderungen zu bedienen, für die chinesische Produkte nicht infrage kommen, ist eine kleine Fertigung in den USA geplant. Den Aufbau von Großanlagen vor Ort überlässt Enapter namhaften Ingenieurgesellschaften, um feste Fixkosten für Montagepersonal zu vermeiden.
Produktportfolio-Erweiterung: Kombi-Lösungen als Ertragshebel.
Ein zentraler Baustein von „Enapter 2.0“ ist die Ausweitung des Produktportfolios auf Alkali-Elektrolyseure für Großprojekte. Anstatt rein auf AEM zu beharren, kann Enapter im Megawatt- und Gigawatt-Bereich nun kombinierte Paketlösungen anbieten. Als Rechenbeispiel nannte Dr. Laakmann einen chinesischen Windpark mit 100 MW Erzeugungskapazität: Hier lassen sich sinnvoll 80 MW Alkali-Elektrolyseure mit rund 20 MW AEM-Elektrolyseuren kombinieren. Allein aus den 20 MW AEM-Anteil errechnet sich ein Umsatzvolumen von ca. 20 Millionen Euro – was in etwa dem gesamten Konzernumsatz von Enapter im Jahr 2025 entspricht. Da in China derzeit mehrere solcher Großprojekte entstehen, eröffnet dies völlig neue Ertragsdimensionen.
Ausblick: „Mission Accomplished“ bis zum Eigenkapitalforum
Aktuell ist die Jahresprognose für 2026 widerrufen, da Enapter derzeit vorrangig Alt-Lagerbestände abverkauft und die Umstrukturierung juristisch wie operativ finalisiert (Personalabbau in Saerbeck und Pisa, Neuordnung der Rahmenverträge). Und CEO Dr. Laakmann zeigte sich jedoch zuversichtlich, den Investoren und Analysten bis zum Deutschen Eigenkapitalforum im November 2026 eine valide neue Prognose für die schlanke „Enapter 2.0“ vorlegen zu können und den Vollzug des Umbaus als „Mission Accomplished“ zu melden.
Und als Dr. Laakmann in der Fragerunde gefragt wurde, wie man es verhindere von den chinesischen Auftragsfertigern vom Markt verdrängt werde, verwies er auf die zugesagte Kapitalerhöhung im Herbst im zweistelligen Millionenbereich. Weiter: Das man natürlich Vorkehrungen getroffen habe, das dieses nicht geschehe. Er hoffe beim Eigenkapitalforum klarer werden zu können.
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Unternehmensprofil: Die Enapter AG auf einen Blick
Die Enapter AG (ISIN: DE000A255G02) ist ein global agierendes Energietechnologie-Unternehmen:
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Technologie-Fokus: Pionier und Patentinhaber im Bereich der AEM-Elektrolyse. AEM gilt als hocheffiziente und umweltfreundliche Methode zur Erzeugung von grünem Wasserstoff aus organischem/entmineralisiertem Wasser.
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Neues Geschäftsmodell (Enapter 2.0): Vollständige Ausrichtung als technologische Vertriebs-, Entwicklungs- und Lizenzplattform. IP-Schutz für Kernelemente, während die Fertigung modularer Großsysteme über globale EMS-Partner (Electronic Manufacturing Services) läuft.
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Marktpräsenz: Über 12.000 installierte AEM-Stacks bei mehr als 360 Kunden in über 55 Ländern. Hauptmärkte für Neuprojekte liegen heute in Asien (China), Nord- und Südamerika sowie im Nahen Osten.
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