Evotec kämpft – mit Sparprogrammen, Fokussierung und auch personellen Veränderungen gegen die weitläufigen Zweifel am Unternehmen und dessen Zukunftsfähigkeit an. Ob das auf Dauer zu einer positiven Überraschung führen könnte? Oder ob die extrem hohen Shortpositionen auch eine Chance sind, dazu mehr. Auf jeden Fall haben die vorläufigen Neunmonatszahlen von gestern Nacht einen kleinen Lichtblick geleifert – mehr ist bei Biotech’s immer möglich. Sofern Forschungsprogramme unerwartete Erfolge liefern, Zulassungen wahrscheinlicher werden. Aber wie BioNTech-Aktionäre gestern erfahren mussten, können negative Studien-/Forschungsergebnisse auch zu (weiteren) kräftigen Kurseinbussen führen.
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Gestern Abend überraschte Evotec den Markt mit der Veröffentlichung vorläufiger Zahlen für die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres 2026. Entgegen der jüngsten Skepsis der Anleger zeigt sich hier ein Bild, das leicht über den aktuellen Konsenserwartungen liegt – immerhin. Mit einem Konzernumsatz von rund 465 Mio Euro und einem bereinigten Konzern-EBITDA von etwa -42,8 Mio Euro demonstriert das Biotech-Unternehmen eine gewisse operative Stabilität, wenngleich das Ergebnis weiterhin tief im negativen Bereich verharrt. Zugleich bestätigte das Management die Prognose für das Gesamtjahr 2026, die Umsätze zwischen 570 und 610 Millionen Euro sowie ein bereinigtes Konzern-EBITDA von -70 bis -105 Millionen Euro vorsieht.
Evotec Aktionäre sind mit im Tal der Tränen.
Und schwere operative Hypotheken müssen bewältigt werden – man hatte „Speck“ angesetzt, auf zu vielen Hochzeiten getanzt und sich auf kapitalbindende Ideen versteift. Die jüngste Ad-hoc-Meldung trifft auf einen schwer angeschlagenen Aktienkurs, der in den vergangenen Monaten weiter massiv unter Druck geraten war. Seit Dr. Lanthaler seinen damals überraschenden Rückzug verkünden musste, ist das Unternehmen im Dauerkrisenmodus. Aktuell hat insbesondere das Ausscheiden von Dr. Cord Dohrmann, langjähriger Chief Scientific Officer (CSO) und Mitglied des Vorstands, sowie eine drastische Prognosekürzungen das Vertrauen der Anleger zusätzlich erschüttert und den Titel auf neue Tiefs fallen alssen. Von einer echten, nachhaltigen Erholungstendenz oder gar Trendwende kann am Markt trotz der positiven Überraschung bei den Neunmonatszahlen noch nicht gesprochen werden. Viele Marktbeobachter bewerten die Zahlen daher eher als Atempause denn als Trendwende.
Evotec’s Malus der zum Bonus werden könnte.
Ein Blick in den Bundesanzeiger zeigt, dass Evotec massiv im Fokus internationaler Shortseller steht. Aktuell sind zahlreiche Positionen offengelegt, darunter namhafte Adressen wie Highbridge Capital Management (1,15 %), Millennium Capital Partners (0,90 %), Capital Fund Management (0,90 %), ActusRayPartners (0,80 %) sowie mehrere weitere Marktteilnehmer mit Beteiligungen zwischen 0,50 % und über 0,6 % (wie Whitebox Advisors mit 1,15 %). Marktbeobachter wissen, dass zu diesen offiziell gemeldeten Positionen oberhalb der Meldeschwelle von 0,5 % in der Regel noch weitere oft in der Summe noch höhere Leerverkäufe im Hintergrund laufen.
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Einerseits spekulieren diese Akteure massiv auf einen weiteren Kursverfall, da der fundamentale Druck und die operativen Sorgen anhalten. Andererseits birgt eine solche Gemengelage ein erhebliches Risiko für die Shortseller: Sollte es unerwartet zu sehr starken, positiven Nachrichten – wie substanziellen Meilensteineinnahmen aus Pharma-Kooperationen oder überraschenden regulatorischen Fortschritten in potentiellen Zulassungsverfahren in der Forschung – kommen, können diese vielen short platzierten Aktien blitzartig zu einem massiven Kursfeuerwerk durch erzwungene Eindeckungskäufe (Short Squeeze) führen. Derzeit deutet operativ zwar wenig auf ein solches Szenario hin, doch bei forschungsorientierten Biotech-Konzernen ist eine solche Dynamik aufgrund des Event-getriebenen Charakters im Grunde jederzeit möglich.
Meilensteinzahlungen? Könnten helfen.
Ob die Aktie nun einen nachhaltigen Boden gefunden hat, hängt maßgeblich von den zukünftigen operativen Treibern ab. Um die anhaltenden Verluste zu begrenzen und das Vertrauen in die Pipeline zurückzugewinnen, fehlen dem Unternehmen vor allem planbare, hochmargige Meilensteinzahlungen aus Partnerschaften mit großen Pharma-Konzernen. Solange diese substanziellen Zuflüsse rar bleiben, dürfte der Spielraum für signifikante Kursaufschläge begrenzt bleiben, auch wenn die bestätigte Jahresprognose zumindest das Schlimmste an weiteren negativen Überraschungen abfedern soll.
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Evotec – Zurückhaltende Analystenstimmen und gedämpfte Kursziele.
Angesichts der jüngsten operativen Schwierigkeiten und des tiefen Kursverfalls zeigen sich auch die Analysten überwiegend vorsichtig. Zwar sehen einige Beobachter auf dem aktuellen Kursniveau ein gewisses antizyklisches Erholungspotenzial, die durchschnittlichen Kursziele wurden im Zuge der Prognosesenkungen der Vergangenheit jedoch deutlich nach unten angepasst. Die meisten Experten stufen die Aktie derzeit eher auf „Hold“ bzw. Halten ein. Neue, nachhaltige Kaufimpulse vonseiten der Analysehäuser werden erst dann erwartet, wenn das Management durch sichtbares operatives Wachstum, eine erfolgreiche Neubesetzung des wissenschaftlichen Vorstandspostens und wiederkehrende Meilensteine aus der Wirkstoffforschung belegen kann, dass der eingeschlagene Sparkurs greift.
