Evotec Aktie erst Minus 11% dann 8 % dann…- sieht man Chancen? Investitionen, Kapazitätsausbau kostet EBITDA. Milestones fast komplett Fehlanzeige.

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Evotec ist ein Wissenschaftskonzern mit einem einzigartigen Geschäftsmodell, um hochwirksame Medikamente zu erforschen, zu entwickeln und für Patienten verfügbar zu machen.

Evotec Aktie – Biotechnologiewert mit kräftigem Kurseinbruch. Kursschwäche seit Monaten. Seit im Umfeld der Meme-Aktien die grossen Shortpostionen auf den Biotechwert eingedeckt werden mussten markierte die Aktie immer neue Hochs – bis zu 44,94 EUR. Bestimmt zu früh, zu hoch bewertet zu diesem Zeitpunkt  – die „Ernte“ bei Evotec mit seinen mehr als 100 Wirkstoff-Forschungskooperationen/-vereinbarungen steht – im Erfolgsfall – erst in einigen Jahren an. Morgan Stanleys Analyst sieht derzeit bis 2023/24 Evotec eher kritisch, erst danach kämen die Forschungsprojekte in die „Erntephase“. Dazu würden die diversen Zukunftsinvestitionen erstmal die Bilanz belasten und die Erträge dieser Investments wären „in der Zukunft“. Und so stellt sich auch das heute veröffentlichte Quartalsergebnis dar – eigentlcih keine Überraschungen. Es war bekannt, dass bisher kaum Milestonezahlungen in 2022 zuflossen, dass Just Evotec in USA seine Produktion langsam hochfährt mit entsprechenden Anlaufkosten, dass Evotec seine eigenen Forsschungsaufwendungen erhöht.

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Verstehen muss man die scharfe Kursreaktion auf dme derzeitigen Kursniveau nicht, eher schon die einsetzenden Käufe bei stark zurückgekommenen Kursen:

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Und nachdem es zuerst mit über 11% in den Keller ging besannnen sich zumidnest einge Anlager danach und wechselten auf die Kaufseite – was zumidnest das Minus bis jetzt auf Minus 8 % reduzierte (12:34 Uhr). Und jetzt zum stein des Anstosses – die Quartalsergebnisse:

Anstieg der Konzernerlöse um 19 % (ohne Wechselkurseffekte 13 %) auf 510,8 Mio EUR (9M 2021: 431,0 Mio) trotz der gegenüber einer sehr starken Vergleichsbasis erheblich niedrigeren Meilenstein-, Abschlags- und Lizenzzahlungen (9M 2022: 8,1 Mio; 9M 2021: 36,5 Mio); das Basisgeschäft legte mit einem Anstieg von 27 % auf 502,7 Mio EUR erneut kräftig zu (9M 2021: 394,5 Mio). Also mit um rund 80 % reduzierten einmaligen Milestonezahlungen, die nicht planbar sind, einmaligen Charakter haben  und jederzeit wieder ein höheres Niveau erreichen können konnte eine Erlössteigerung um rund 13% – ohne günstige Wechselkurseffekte – erreicht werden. Erscheint nicht schlecht für ein auf langfrisitge Froschungsvorhaben angelegets Biotechnologieunternehmen.

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könnte kursorischen Charakter haben. Inclusive der exorbitanten Kurschancen gerade für Biotechnologieunternehmen bei „Erfolgen“. Und das bereinigte Konzern-EBITDA von 44,6 Mio EUR (9M 2021: 70,1 Mio) war geprägt durch hohe Aufwendungen für den Kapazitätsausbau, der für Evotecs Wachstum erforderlich sei, deutlich überhöhte Energiekosten sowie einen geringeren Beitrag aus Meilenstein-, Abschlags- und Lizenzzahlungen, welcher durch positive Wechselkurseffekte (12,4 Mio EUR) teilweise ausgeglichen wurden. Und der EBITDA-„Einbruch“ verliert seinen  Schrecken, wenn man den Grund betrachtet, derwesentlich  zu einem gegenübe rdme Vorjahr reduzierten EBITDA beitrug:  Just – Evotec Biologics befindet sich wie geplant in der Anlaufphase, das bereinigte EBITDA ohne Just – Evotec Biologics belief sich auf 84.6 Mio EUR (9M 2021: 74.0 Mio EUR).

Konzernabschluss: Eckdaten im Überblick & Segmentkennzahlen
Evotec SE & Tochtergesellschaften – Erste neun Monate 2022
  

in T€

EVT
Execute
EVT
Innovate
Eliminierungen aus konzerninternen Geschäften Evotec-Konzern
9M 2022
 Evotec-Konzern
9M 2021
Umsatzerlöse1)388.828121.931510.759430.963
Umsatzerlöse aus konzerninternen Geschäften137.876 -137.876
Umsatzkosten -441.332 -104.578126.760-419.150-331.494
Rohertrag85.372 17.353  -11.11691.609 99.469
Bruttomarge in %16,214,217,923,1
    
F&E-Aufwendungen2) -4.231 -62.20611.116 -55.321 -53.472
Vertriebs- und Verwaltungskosten -88.178 -21.680 -109.858 -71.037
Wertberichtigung auf immaterielle Vermögenswerte-683
Sonstiges operatives
Ergebnis, saldiert
25.28831.44656.73451.776
Betriebsergebnis18.251 -35.08716.83626.053
    
Bereinigtes EBITDA3)75.826-31.22644.60070.086

1) Bereinigt um Währungseinflüsse i. H. v. 26,1 Mio. € ergibt sich ein Konzernumsatz i. H. v. 484,6 Mio. 

2) Davon unverpartnerte F&E-Aufwendungen i. H. v. 50,7 Mio. € in 9M 2022 (9M 2021: 42,6 Mio. €)

3) Bereinigt um Änderungen der bedingten Gegenleistung, Erträge aus negativem Unterschiedsbetrag und exkl. Wertberichtigungen auf Firmenwerte, sonstige immaterielle Vermögenswerte des Anlagevermögens und auf Sachanlagen sowie des nicht-operativen Ergebnisses (aus: Unternehmensmeldung Evotec, 9.11.2022)

Evotec’s EBITDA-Situation ist geprägt durch klare Wachstumspolitik – Wirkstoffkooperationen kräftig ausgebaut – Kapazitäten werden erweitert in Toulouse – Baustart für zweites Just Evotec-Werk analog US-Standort. Zukauf in Deutschland von Reinraumfläche inclusive qualifiziertem Personal

Es bleibt klar – bestätigt durch die aktuellen Zahlen: Wirkstoffforschung, ob für Dritte oder in frühen Phasen „auf eigenes Risiko“ und entsprechende klinische Studien sind ein Marathonlauf, kein Sprint. Und das Evotec daneben noch spannende andere Geschäftsfelder betreibt, macht den Weg zu den grossen angestrebten Wirkstoff-Durchbrüchen spannend. Und reduziert das Gesamtrisiko -so soll  Just Evotec die Produktion von Biologica revolutionieren.

Diese Überzeugung vertritt man vehemnt bei Evote – und vielleicht ist diese kurzfristig in Umsatz und Gewinn umsetzbare „Betätigung“ Basis für eine höhere Bewertung der Evotec Aktie? Jedenfalls hat AQR Capitals am 6.10. 2022 als letzter seine bis dahin meldepflichtige Shortposition auf unterhalb der Meldegrenze reduziert. Der ehemalige „Liebling“ der Shortseller hat derzeit keine meldepflichtigen Shortpositionen. Was dafür spräche, dass der derzeitige Aktienkurs von den Shortsellern als „Boden“. Als „am unteren Ende“ des Kursbandes ansieht, da man sonst wieder Shortpositionen aufbauen würde, um von – offensichtlich derzeit nicht erwarteten – weiteren Kursrückgängen zu profitieren.

Mutares Aktie – das ging schnell – heute Morgen starke Q3-Zahlen inclusive „Veräusserungsfähiger“ – jetzt EXIT. Einer von der Liste.
DEMIRE Aktien immer schwächer- wegen Hauptaktionärsfrage und des Anleihe-Klumpenrisikos – trotz operativ ansprechender Entwicklungen.
KI/ML und die Anlage für cGMP-Herstellung von Biologika (J.POD®) – „disruptive Verämderung“ des Marktes – so erfolgreich, dass man „dasselbe“ in Frankreich aufbaut

Zufrieden kommentiert Dr. Werner Lanthaler, Chief Executive Officer von Evote auf dem Capital Markets Day in Richmond: „Die Biologika-Herstellungsindustrie ist in einer jahrzehntealten Technologie verhaftet, die den weltweiten Zugang zu wichtigen Biotherapeutika behindert. Die Technologieplattformen von Just – Evotec Biologics erschließen das Potenzial von Biologika für Krankheiten, die große und kleine Patientenpopulationen betreffen, und ermöglichen erschwingliche Kommerzialisierungsstrategien für neuartige wirksame Antikörper-Kombinationstherapien. Das verstehen wir unter ‚Together for medicines that matter‘.“

Dr. Linda Zuckerman, EVP und Global Head of Biotherapeutics, erklärte: Das kontinuierliche Herstellungsverfahren für Biotherapeutika, das wir umsetzen, ist seiner Zeit weit voraus. In Kombination mit unseren KI/ML-basierten Forschungs- und Designfähigkeiten sind wir gut positioniert, um unser Ziel zu erreichen, den globalen Zugang zu Biotherapeutika zu erweitern.“

init innovation kann im Q3 wieder auf den Wachstumspfad zurückkehren, so wird Prognose erreichbar trotz Kostensituation bei Personal/Material.
SLM Solutions Pfeiffer Vacuum – Übernahmekarussell beschleunigt sich. 86,71 % bei Nikon bzw. 63,86 % Aktionär Busch Gruppe will „beherrschen“. Was tun? Bei PNE beispielsweise..
Haier Smart Home Aktie – KAUF für „Aktien Spezialwerte“, D-Aktie spannend, trotz China. „Schläferaktie“ , hohe Bewertungsdifferenzen,..

 

Prognose vom 11.08.2022 bestätigt –seinerzeit leicht erhöht wegen positiver Wechselkurseffekte

PROGNOSE FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2022 UNVERÄNDERT UND MITTELFRISTIGE ZIELE BIS 2025 BESTÄTIGT

  • Erwarteter Konzernumsatz in Höhe von 715 – 735 Mio. € (690 – 710 Mio. € bei konstanten Wechselkursen) (2021: 618 Mio. €)
  • Erwartetes bereinigtes Konzern-EBITDA unverändert in Höhe von 105 – 120 Mio. € (85 – 100 Mio. € bei konstanten Wechselkursen) (2021: 107 Mio. €)
  • Erwartete Aufwendungen für die unverpartnerte Forschung und Entwicklung in Höhe von 70 – 80 Mio. € (2021: 58 Mio. €)
  • Mittelfristige Ziele: Steigerung der Umsätze auf mehr als 1.000 Mio. € und des bereinigten EBITDA auf mindestens 300 Mio. €, Aufwendungen für unverpartnerte Forschung und Entwicklung von mehr als 100 Mio. €“ (Unternehmensmeldung 08.11.2022)

Viele Chancen bei gestreutem Risiko für Evotec?

Auf die Frage, ob die aktuellen Quartalszahlen die Antwort für die unsicheren Aktionäre waren, kann man nur antworten: NEIN. Jedoch kann man Evotec zu Gute halten: Dass der grosse Vorteil der Evotec SE (ISIN: DE0005664809) sei, immer mehr „Eisen im Feuer“ – der Kooperationen in einzelnen Wirkstoffgruppen – zu haben. Und dass parallel dazu einige Zukäufe im Bereich innovativer Forschungsansätze oder wie zuletzt von Produktionsanlagen das Konzept ergänzten. Dazu kommt: Das Geschäft der Evotec ist nicht konjunkturabhängig oder „auf kurze Zeiträume“ ausgelegt. Wirkstoffforschung und eventuelle Zulassungen aus der Forschungspipeline brauchen viele Jahre bis zur eventuellen Zulassung. Bis dahin zahlen in der Regel Kooperationspartner die Forschungsaufwendungen der Projekte inclusive Milestonezahlungen.

BioNTech Aktie im Fokus. Neben den Q3-Zahlen, weit über den Erwartungen, geht’s um Fortschritte und Erweiterungen der Wirkstoffpipeline und
Rheinmetall Hensoldt. Defense-Aktien auf neuem „Normalniveau“? Und ist der Hype gelaufen? Wo sind Impulse? Welche News gab es zuletzt? Beide am 10.11. mit Q3-Zahlen
Und die Corestate Aktie? Kann genehmigtes Kapital auf einer ao Hauptversammlung am 22.11. bei den fälligen Anleihen die Rettung bringen?

Und allein die grosse Zahl der Kooperationspartner macht das Konzept der Evotec wenig anfällig für „Kosteneinsparungen“ der Big Pharmas. Selbst wenn einer oder sogar mehrere Kooperationspartner sich von „Programmen“ verabschieden wollen, um kurzfristig Aufwendungen zu sparen, insgesamt scheint die Kundenbasis auf breite Basis gestellt. Mit dem „Kick“ von in den nächsten Jahren möglichen Zulassungen von einzelnen Wirkstoffen – was zu ausserordentlichen Gewinnen führne sollte. Und zwar nicht nur in der Bilanz der Hamburger, sondern auch beim Aktienkurs.

Insbesondere wenn man die Evotec-Shortquoten – derzeit KEINE meldepflichtigen Positionen – mit anderen Biotechnologiewerten vergleicht, scheint von dieser Seite keine grössere Kursgefahr zu drohen respektive erwartet zu werden. Und so gilt: Selbst wenn man die nicht meldepflichtigen Shortpositionen hoch ansetzt mit vielleicht 2-3% des Aktienkapitals, ist die Erwartung auf fallende Kurse der Evotec Aktie im langjährigen Vergleich sehr gering ausgeprägt. Natürlich hat der Short Squeeze im „Gamestop-Zusammenhang“ die Shortseller bei der Evotec Aktie  vorsichtiger werden lassen. Aber selbst diese Vorsicht erklärt nur teilweise die geringe Shortaktivität. Also sollte erstmal zumindest von der Shortsellingseite keine Störung eines möglichen Kursanstiegs ausgehen. Wobei der Chart derzeit auf eine Bodenbildung hindeutet. Möglicherweise kann man Ansätze einer Trendwende vermuten.
Chartbilder evotec mutares encavis varta - Evotec
Chart Evotec – Powered by GOYAX.de

 

 

 

Sixt auf Kurs für Rekordjahr
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