flatexDEGIRO Smartbroker – stehen sich hier der eher defensivere, dividendenstärkerer Marktführer und eine mehr chancenreiche Unterbewertung des kleineren Challengers gegenüber? Ist es so einfach?
Gibt Gemeinsamkeiten: Akteure im europäischen Brokerage-Sektor, beide zahlen solide Dividenden, beide gelten als relativ „sicherer Hafen“ in stürmischen Börsenzeiten. Doch bei genauerem Hinsehen offenbaren sich fundamentale Unterschiede in der Geschäftslogik, der Kapitalallokation und der Zukunftsfähigkeit. Während der eine Wert ein hochprofitabler, etablierter Marktführer auf der Überholspur ist, präsentiert sich der andere als aggressiver, aktuell unterbewerteter Challenger mit erheblichem Hebel für die kommenden Jahre.
Smartbroker Aktie für die Zocker? flatexDEGIRO für die Konservativen?
Wenn es mal so einfach wäre. Auf der einen Seite eine flatexDEGIRO SE, die ihren Cashflow nahezu vollständig aus wiederkehrenden Service- und Wartungsverträgen sowie Zinserträgen aus Kundenguthaben generiert. Hier also ein relativ stabiles, planbares Modell, das selbst in konjunkturellen Schwächephasen kaum schwankt. Die Margen sind über Jahre hinweg erstaunlich konstant, was Planungssicherheit für das Management und für Aktionäre schafft.
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Die aktuelle Ad-hoc-Meldung vom 26. Juni 2026 unterstreicht das eindrucksvoll: Das Unternehmen erreicht seine für 2027 gesteckten Finanzziele (650 Mio EUR Umsatz und 200 Mio EUR Gewinn) bereits komplett im Jahr 2026 – also ein ganzes Jahr früher als geplant. Und Oliver Behrens, CEO der flatexDEGIRO SE, sagte dazu: „Vor nur sechzehn Monaten haben wir uns das ehrgeizige Ziel gesetzt, das Konzernergebnis bis 2027 auf rund 200 Millionen Euro nahezu zu verdoppeln. Dass wir dieses Ziel ein ganzes Jahr früher als geplant erreichen, zeigt die Stärke unserer Plattform, die erfolgreiche Umsetzung unserer Strategie und die strukturellen Wachstumschancen, die sich auf dem europäischen Markt für Vermögensaufbau weiterhin ergeben. Wir erreichen 2026, was wir ursprünglich für 2027 geplant hatten, und investieren gleichzeitig weiter in die nächste Wachstumsphase.“
100.000 Neukunden für Smartbroker – dafür verzichtet man gerne auf kurzfristigen Gewinn.
Die Smartbroker Holding AG hingegen setzt derzeit auf zuerst einmal „teure“ projektbezogene Wachstumsinvestitionen und investiert kräftig in die aktive Neukundengewinnung. Im Geschäftsjahr 2025 hat das Unternehmen auf Gruppenebene einen deutlichen Umsatzsprung hingelegt: Die Erlöse stiegen wohl auf rund 69 Mio EUR nach 52 Mio EUR im Vorjahr – ein starkes Signal, das zeigt, dass das operative Geschäft weiter skaliert. Allerdings hinterlässt die fokussierung auf Wachstum auf der Ergebnissseite Spuren – geplant. Das konsolidierte operative EBITDA lag 2025 voraussichtlich bei rund 0 Mio EUR(Vorjahr: 1,4 Mio EUR). Erst müssen die Kunden her, die dann genauso wie bei flatexDEGIRO hohe Margen in die Kassen spielen sollen.
Für 2026 ist das Ergebnis bewusst nur um den Break-Even-Punkt geplant, weil das geplante Marketingbudget von 12,5 Mio EUR (ca. 120–140 EUR pro Neukunde) voll für das Ziel von 100.000 Neukunden verplant wird. Das EBITDA vor Marketingkosten (CAC) liegt 2026 zwar bereits bei starken 15 Mio EUR – doch nach Abzug der Akquisitionskosten bleibt unterm Strich nur ein kleines Plus. Die Chance: Sobald sich diese Investitionen auszahlen, könnte Smartbroker überproportional beschleunigen.
flatexDEGIRO mit höherer Dividende heute – oder Smartbroker mit überproportionalem Wachstum und mehr Dividende morgen?
Beide Aktien werden von Anlegern oft im selben Atemzug genannt, doch die Philosophie dahinter könnte unterschiedlicher nicht sein. flatexDEGIRO schüttet einen Großteil des freien Cashflows aus und belohnt damit vor allem geduldige einkommensorientierte Anleger. Die Ausschüttungsquote ist hoch, die Steigerungsraten sind moderat, aber verlässlich – ein klassischer „Dividendenaristokrat“ im besten Sinne. Durch die hohe Cash-Generierung kündigt das Management zudem an, die Renditen für Aktionäre über die bestehende Dividendenpolitik weiter zu steigern.Und flatexDEGIRO’s Oliver Behrens fügte hinzu: „Dass wir unsere Ziele für 2027 bereits ein Jahr früher als geplant erreichen, zeigt die starke Position, in der wir uns befinden. Wir verfügen über die finanzielle Flexibilität, weiterhin in Produktinnovationen zu investieren, unser Wertversprechen für Kunden auszubauen und die Rendite für Aktionäre im Rahmen unserer bestehenden Dividendenpolitik zu steigern.“
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Smartbroker Holding langfristig vielleicht die bessere Performance für’s Depot?
Smartbroker dagegen behält aktuell einen deutlich größeren Teil der Gewinne ein, um sie in Marketing, Technologie und den Ausbau der Produktpalette zu investieren. Man ist der hungrige Newcomer, der den „alten Playern“ – auch einer flatexDEGIRO mit besserem Service, geringeren Gebühren die Kunden abjagen will. Und die aktuellen Brokerrankings und Bewertungen scheinen den Berlinern hier durchaus Chancen einzuräumen. Klar, die aktuelle Dividendenrendite mag niedriger ausfallen, doch das Management signalisiert damit: Wir wetten auf zukünftiges Wachstum, das sich langfristig in höheren Ausschüttungen auszahlen soll. Wer heute auf Rendite setzt, wählt flatexDEGIRO – wer bereit ist, auf Rendite zu warten, könnte bei Smartbroker die Nase vorn haben, sobald die Skalierung greift.
smartbroker oder flatexDEGIRO – wie robust sind die Geschäftsmodelle? Wie ähnlich?
Ein Blick auf die jeweiligen Risiken zeigt zwei völlig unterschiedliche Gefahrenprofile. flatexDEGIRO ist stark von regulatorischen Eingriffen, Zinsänderungen und der allgemeinen Handelsaktivität abhängig. Ein Einbruch der Börsenstimmung oder eine Zinswende könnte die Zinserträge aus Kundenguthaben und das Wertpapierkreditbuch belasten. Wobei an der Zinsfront wohl eher längere Phasen der Steigerung möglich sein sollten. Der positivere Ausblick ist jedoch in erster Linie auf ein anhaltendes Umsatzwachstum und die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells von flatexDEGIRO zurückzuführen. Das Umsatzwachstum im Jahr 2026 wird durch eine starke Neukundengewinnung, eine gestiegene Handelsaktivität bestehender Kunden und den kontinuierlichen Ausbau des Produktangebots des Unternehmens gestützt.
Gleichzeitig tragen höhere Barbestände der Kunden in einem positiveren Zinsumfeld, ein wachsendes Wertpapierkreditbuch und eine aktivere Treasury-Strategie weiterhin zur Ausweitung des Zinsertrags bei. Trotz anhaltender Investitionen in Produkt- und Serviceinitiativen sowie das Marketing behält das Unternehmen die Kosten unter Kontrolle. Dies ermöglicht, einen erheblichen operativen Hebel zu erzielen. Dr. Benon Janos, CFO von flatexDEGIRO SE, kommentierte: „Was besonders hervorsticht, ist die Qualität unseres Wachstums. Wir wachsen nicht nur schneller als erwartet, sondern tun dies auch unter Beibehaltung unserer Kostendisziplin. Die Skalierbarkeit unserer Plattform setzt das Umsatzwachstum weiterhin in überproportional höhere Gewinne und Cash-Generierung um. Wir erwarten, aus einem Umsatzwachstum von rund 16 Prozent ein Wachstum des Konzernergebnisses von rund 25 Prozent zu erzielen.“
Smartbroker Holding der Torpedo und flatexDEGIRO der Öltanker?
Smartbroker kämpft mit dem klassischen Risiko eines Wachstumsunternehmens: Hohe Vorlaufkosten, ungewisser Erfolg der Neukundenakquise und die Gefahr, dass die Monetarisierung der Kundschaft hinter den Erwartungen zurückbleibt. Aber: Die Neukundenentwicklung bei Smartbroker+ zeigt, dass das Wachstumstempo im Brokerage-Markt anspruchsvoll bleibt. Im Jahr 2025 konnte das Unternehmen rund 77.000 Neukunden gewinnen – das lag leicht unter der eigenen Erwartung von 80.000. Die Abweichung ist nicht dramatisch, aber sie zeigt, dass das Management für 2026 mit einem ambitionierten Schritt auf 100.000 Neukunden plant, um die Story wieder stärker in Richtung Skalierung und zukünftige Monetarisierung zu drehen. Dafür setzt das Unternehmen zusätzlich auf einen entscheidenden technologischen Hebel: den Einsatz von künstlicher Intelligenz in der IT, um die Effizienz um den Faktor 10 bis 20 zu steigern. Das verkürzt die Entwicklungszeit für neue Features – wie die Heavy-Trader-API im Jahr 2026 – drastisch und macht Smartbroker agiler als viele etablierte Wettbewerber.
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Fairer Preis trifft auf teure Hoffnung? Eher…
Auf den ersten Blick erscheint flatexDEGIRO mit einem KGV im niedrigen zweistelligen Bereich fair bewertet – gemessen an der eigenen Historie sogar unterdurchschnittlich. Die operative Muster-Skalierbarkeit zeigt sich hier besonders deutlich: Während der Umsatz 2026 voraussichtlich um 16 Prozent wächst, schießt das Konzernergebnis um rund 25 Prozent auf 200 Mio EUR nach oben. Unterstützt durch strukturelles Marktwachstum, anstehende Rentenreformen und die zunehmende Beteiligung von Privatanlegern an den Kapitalmärkten in ganz Europa sieht flatexDEGIRO erhebliche Chancen, seinen Kundenstamm weiter auszubauen und seine Position als führende europäische Plattform für den Vermögensaufbau zu festigen. Oliver Behrens betonte in diesem Zusammenhang: „In ganz Europa sind Millionen von Menschen nach wie vor unterinvestiert, und Rentenreformen schaffen zusätzliche Chancen für den langfristigen Vermögensaufbau. Wir glauben, dass wir außerordentlich gut positioniert sind, um von diesen strukturellen Wachstumstreibern zu profitieren.“
Smartbroker dagegen wird an der Börse aktuell mit nur ca. 780,00 EUR pro Kunde bewertet –
während der internationale Peer-Schnitt (inklusive privater Finanzierungsrunden) bei rund 1.000,00 EUR pro Kunde liegt. Diese Diskrepanz ist bemerkenswert, da ein Smartbroker+-Kunde mit durchschnittlich 38 Trades im Jahr deutlich aktiver und profitabler ist als der Marktschnitt. Die Aktie leidet also unter einer klaren Bewertungsanomalie – und genau darin liegt das Potenzial. Sobald der Markt realisiert, dass sich die Akquisitionskosten (CAC) bereits nach nur 1,5 Jahren amortisieren, hat der Kurs extremen Nachholbedarf. Analysten von Montega beziffern aktuell das faire Kursziel auf 18,00 EUR. Allerdings fällt der Ausblick für 2026 vorsichtig aus: Der Vorstand erwartet einen Umsatz von 67 bis 72 Mio EUR (Analystenschätzung: 73 Mio EUR) und ein operatives EBITDA von -1,5 Mio bis +1,5 Mio EUR (Analystenschätzung: 4 Mio EUR). Damit liegt die Unternehmensprognose sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis unter den Analystenerwartungen – ein Punkt, den Anleger kritisch im Auge behalten sollten.
Mega-Katalysator: Was Smartbroker un dflatexDEGIRO 2027 besonders spannend macht.
Ein entscheidender Gamechanger für den gesamten Sektor ist das ab Januar 2027 startende gesetzliche Altersvorsorgedepot (AVD). Hier zeigen sich die unterschiedlichen Strategien besonders deutlich. Denn flatexDEGIRO wird als etablierte, vertrauenswürdige Plattform aller Voraussicht nach automatisch von einem breiten Zustrom neuer, langfristig orientierter Kunden profitieren. Die bestehende Infrastruktur kann den Ansturm ohne große Zusatzinvestitionen bewältigen – ein weiterer Skalierungshebel für die ohnehin schon hohen Margen.
Smartbroker hingegen will das AVD aktiv als Turbo nutzen: Durch eine kostenfreie Depotführung – bei Smartbroker+ „normal“ – sollen Kunden eingesaugt werden, die dann über Bestandsprovisionen von ETF- und Fondsanbietern (die für Visibilität bezahlen) hochgradig monetarisiert werden. Das könnte nicht nur die Neukundenzahlen explodieren lassen, sondern auch die langfristige Ertragskraft pro Kunde deutlich steigern. Der Vorstand peilt bis 2030 einen Umsatzanstieg auf 128 Mio EUR und ein EBITDA nach CAC von 42 Mio EUR an – ein ambitioniertes, aber mit dem AVD untermauertes Ziel. Für Anleger bleibt die zentrale Frage jedoch, ob sich das erwartete Kundenwachstum auch sichtbar in Umsatz und EBITDA niederschlägt. Bilanzrelevanz wohl eher beim Newcomer zu erwarten als beim Tanker flatexDEGIRO.
Was spricht für wen – und wann?
Wer auf der Suche nach der Antwort über die „bessere“ Aktie ist, wird enttäuscht werden – denn es gibt sie nicht. Es gibt nur die passendere für das eigene Rendite-Risiko-Profil. Eine flatexDEGIRO bietet berechenbares, hochprofitable Wachstum mit steigenden Dividenden – der solide Fels in der Brandung, der auch in unsicheren Zeiten liefert. Aber Smartbroker hingegen ist der klassische „Value-Turnaround-Wachstumswert“: kurzfristig weniger Gewinn, aber durch die Unterbewertung prozentual deutlich mehr Luft nach oben. Wenn die Neukundenakquise greift, das AVD wie erwartet einschlägt und die KI-gestützte Effizienz sich auszahlt, könnte der Kurs hier die prozentual stärkste Entwicklung zeigen. Allerdings bleibt die Profitabilität der entscheidende Unsicherheitsfaktor.
Chart: Smartbroker Holding im Vergleich zu flatexDEGIRO | Powered by GOYAX.de
