Bei AMG Critical Materials richtet sich der Blick zunehmend über das laufende Geschäftsjahr hinaus. Eine aktuelle Studie der Deutschen Bank vom 1. Oktober 2026 liefert nach einem Treffen mit dem Management neue Einblicke in die strategischen Pläne des Spezialisten für kritische Rohstoffe. Dabei geht es nicht nur um Lithium. Neue Kapazitäten in den USA, das Engineering-Geschäft, Batteriespeicher und mögliche staatliche Förderprogramme eröffnen dem Unternehmen gleich mehrere Wachstumspfade.
Besonders bemerkenswert ist die langfristige Perspektive, die das Management offenbar intern durchspielt. Nach Angaben der Deutsche-Bank-Analysten hat AMG verschiedene Zehnjahresszenarien erstellt. In den meisten dieser Szenarien ergibt sich ein durchschnittliches EBITDA-Wachstum von rund 15 Prozent pro Jahr. Damit könnte sich das operative Ergebnis innerhalb eines Jahrzehnts ungefähr vervierfachen und Mitte der 2030er-Jahre in die Nähe von einer Milliarde US-Dollar gelangen.
Das ist allerdings keine offizielle Prognose von AMG. Vielmehr zeigen die Szenarien, welche langfristige Größenordnung das Management unter entsprechenden Rahmenbedingungen grundsätzlich für möglich hält.
2026 könnte am oberen Ende der Prognose landen
Bevor es um Milliardenbeträge in der kommenden Dekade geht, muss AMG zunächst seine Ziele für das laufende Jahr erreichen.
Die Deutsche Bank hatte die Gelegenheit, sich bei einer Veranstaltung mit CEO Dr. Heinz Schimmelbusch, dem gesamten Vorstand, Mitgliedern des Aufsichtsrats und verschiedenen Bereichsleitern auszutauschen. Nach Interpretation der Analysten zeigte sich das Management zuversichtlich, die Prognose für 2026 zu erfüllen.
AMG erwartet für das Gesamtjahr ein bereinigtes EBITDA zwischen 230 und 250 Millionen US-Dollar. Die Aussagen des CEO deuteten für die Analysten darauf hin, dass sich das Management auf das obere Ende dieser Spanne konzentriert. Die Deutsche Bank selbst kalkuliert mit 248 Millionen US-Dollar.
Ganz ohne Bremsspuren dürfte die zweite Jahreshälfte allerdings nicht verlaufen. Nach zeitlichen Sondereffekten im zweiten Quartal erwartet die Deutsche Bank im dritten und vierten Quartal eine Normalisierung des EBITDA. Dennoch sieht sie AMG weiterhin auf Kurs in Richtung des oberen Endes der Jahresprognose. 20261001_AMG_Update
Der „Lithium Highway“ wird zum Kernprojekt
Einer der wichtigsten Wachstumspfeiler bleibt Lithium. Mit seiner sogenannten „Lithium Highway“-Strategie will AMG eine integrierte Wertschöpfungskette aufbauen, die von der Rohstoffförderung bis zur Produktion von Lithiumhydroxid reicht. Dafür verbindet der Konzern seine Aktivitäten und geplanten Projekte in Brasilien, Portugal und Deutschland. Dazu gehört auch die Lithiumhydroxid-Raffinerie in Bitterfeld.
Strategisch ist dieser Ansatz interessant, weil AMG damit nicht ausschließlich von der Förderung eines Rohstoffs abhängig sein will. Ein größerer Teil der Wertschöpfung soll innerhalb des eigenen Konzerns stattfinden.
Hinzu kommt die politische Dimension. Europa und die USA versuchen, Lieferketten für kritische Rohstoffe stärker abzusichern und Abhängigkeiten zu reduzieren. AMG könnte mit seiner internationalen Produktionsstruktur grundsätzlich von dieser Entwicklung profitieren.
Staatliche Unterstützung könnte zusätzliche Dynamik bringen
AMG führt nach Angaben der Deutschen Bank bereits Gespräche mit Regierungsvertretern in mehreren Regionen, darunter Europa und die USA.
Dabei geht es um mögliche Partnerschaften, Zuschüsse, Subventionen und andere Formen staatlicher Unterstützung für Projekte entlang der Lieferketten kritischer Materialien. Gerade für kapitalintensive Projekte wäre eine solche Unterstützung von Bedeutung. Fördermittel könnten den Eigenkapitalbedarf reduzieren und die Wirtschaftlichkeit zusätzlicher Kapazitäten verbessern.
Noch ist daraus allerdings kein sicherer finanzieller Vorteil abzuleiten. Die Deutsche Bank weist ausdrücklich darauf hin, dass Zeitpunkt und Ausgang dieser Gespräche ungewiss sind.
Neues Werk in Pennsylvania offenbar schon praktisch ausverkauft
Dass die Nachfrage nach bestimmten AMG-Produkten bereits heute hoch ist, zeigt ein anderes Beispiel. Das Chrommetallwerk in Pennsylvania, das erst Anfang 2026 den Betrieb aufgenommen hat, ist nach Aussagen des Managements praktisch bereits vollständig verkauft.
AMG denkt deshalb schon über eine weitere Kapazitätserweiterung nach. Für die Wachstumsstory ist das ein wichtiges Signal. Neue Kapazitäten müssen nicht erst mühsam mit Nachfrage gefüllt werden, wenn bestehende Produktionsmengen bereits weitgehend vergeben sind. Entscheidend wird allerdings sein, zu welchen Kosten zusätzliche Kapazitäten geschaffen werden können und welche Rendite AMG mit den notwendigen Investitionen erzielt.
Auch AMG Engineering bekommt Rückenwind
Parallel entwickelt sich das Engineering-Geschäft positiv. Besonders hoch ist laut Management die Nachfrage nach Vakuumofensystemen für die Beschichtung von Turbinenschaufeln.
Bislang werden diese Systeme ausschließlich in Hanau produziert. Nun plant AMG einen zweiten Standort im US-Bundesstaat North Carolina. Damit würde das Unternehmen zusätzliche Produktionskapazitäten schaffen und gleichzeitig näher an den amerikanischen Markt rücken. Das Beispiel zeigt auch, dass die AMG-Wachstumsstory deutlich breiter ist als eine reine Wette auf Lithiumpreise.
Aus dem ehemaligen Siliziumwerk wird ein Batteriestandort
Auch bestehende Produktionsstandorte werden neu ausgerichtet. Nach der Einstellung der Siliziummetallproduktion in Bayern Ende 2025 hat AMG den Standort zu einer Montageanlage für Batteriesysteme umfunktioniert.
Dort wird unter anderem ein Vanadium-Redox-Flow-Batteriesystem vorbereitet, das in Saudi-Arabien als Pilotprojekt eingesetzt werden soll. Vanadium-Redox-Flow-Batterien könnten insbesondere bei großen stationären Energiespeichern eine Rolle spielen. Für AMG ergibt sich daraus ein potenziell neues Anwendungsfeld für die eigenen Material- und Technologiekompetenzen. Wie groß dieses Geschäft tatsächlich werden kann, lässt sich aus der aktuellen Studie allerdings noch nicht ableiten. Das Projekt befindet sich zunächst im Pilotstadium.
50 Spezialisten sollen neue Projekte auf die Straße bringen
Die Zahl potenzieller Wachstumsprojekte ist mittlerweile so groß, dass AMG hierfür eine eigene interne Struktur aufgebaut hat. Rund 50 Mitarbeiter arbeiten inzwischen in einer zentralen Engineering-Organisation. Diese Mannschaft soll Projekte bewerten, Investitionsentscheidungen vorbereiten und die Umsetzung neuer Kapazitäten unterstützen. Das Management betrachtet diese Struktur laut Deutsche Bank als Wettbewerbsvorteil. Die operativen Manager können sich dadurch stärker auf das laufende Geschäft konzentrieren, während neue Projekte zentral bewertet und begleitet werden. Dieser Punkt dürfte wichtiger sein, als die reine Mitarbeiterzahl vermuten lässt.
Denn AMG hat offenbar nicht zu wenige Investitionsmöglichkeiten. Die Herausforderung besteht vielmehr darin, aus einer großen Zahl potenzieller Projekte diejenigen auszuwählen, die den größten wirtschaftlichen Mehrwert versprechen.
Viele Wachstumstreiber – aber auch hoher Kapitalbedarf
Genau darin liegt zugleich die Chance und das Risiko der kommenden Jahre. Lithiumverarbeitung, zusätzliche Chrommetallkapazitäten, Vakuumofensysteme, Vanadium-Redox-Flow-Batterien und weitere Aktivitäten im Bereich kritischer Materialien bieten AMG mehrere Wachstumsoptionen. Die Deutsche Bank nennt darüber hinaus das Recycling von Nuklearmaterialien als einen weiteren langfristig interessanten Bereich. Die Analysten sehen zudem Chancen durch die politischen Bemühungen westlicher Staaten, eigene beziehungsweise verbündete Lieferketten für kritische Rohstoffe aufzubauen.
Doch diese Expansion muss finanziert werden. Deshalb wird für Anleger in den kommenden Jahren nicht allein entscheidend sein, wie stark das EBITDA wächst. Ebenso wichtig ist, wie viel Kapital AMG investieren muss, um dieses Wachstum zu erreichen. Die Qualität der Kapitalallokation dürfte damit zu einem der zentralen Faktoren der Investmentstory werden.
Eine Milliarde Dollar EBITDA – wie realistisch ist das?
Die spektakulärste Zahl der Studie bleibt dennoch die langfristige EBITDA-Perspektive. Ausgehend von einem durchschnittlichen Wachstum von rund 15 Prozent jährlich könnte sich das Ergebnis über einen Zeitraum von zehn Jahren ungefähr vervierfachen. In den von AMG untersuchten Szenarien nähert sich das EBITDA dadurch Mitte der 2030er-Jahre der Marke von einer Milliarde US-Dollar.
Anleger sollten diese Zahl jedoch richtig einordnen. Eine Zehnjahresbetrachtung ist zwangsläufig mit erheblichen Unsicherheiten verbunden. Rohstoffpreise können stark schwanken, Großprojekte können sich verzögern, Investitionskosten steigen und neue Kapazitäten müssen tatsächlich auf entsprechende Nachfrage treffen. Die Milliarden-Dollar-Marke ist deshalb weniger als konkretes Ergebnisziel zu verstehen. Viel interessanter ist die Botschaft dahinter: Das Management sieht innerhalb des bestehenden Portfolios offenbar genügend Expansionsmöglichkeiten, um AMG langfristig in eine deutlich größere Ergebnisdimension zu führen.
Deutsche Bank bleibt bei 42 Euro
Die Analysten der Deutschen Bank beurteilen diese Perspektive positiv. Sie bestätigen ihre Einstufung „Buy“ und ein Kursziel von 42 Euro. Als Referenzkurs nennt die Studie 28,92 Euro zum 30. September 2026. Das Kursziel liegt damit rechnerisch rund 45 Prozent über dem damaligen Aktienkurs. Die Deutsche Bank hatte das Kursziel bereits im März 2026 auf 42 Euro gesetzt und die Aktie damals auf „Buy“ eingestuft. An dieser Einschätzung hält sie in der aktuellen Studie fest.
Die Bewertung stammt dabei ausschließlich von der Deutschen Bank und sollte nicht losgelöst von den entsprechenden Interessenkonflikten betrachtet werden. Die Bank weist darauf hin, innerhalb der vergangenen zwölf Monate von AMG Vergütungen für Dienstleistungen außerhalb des Investmentbankings erhalten zu haben. Zudem werden weitere Geschäftsbeziehungen beziehungsweise Dienstleistungen offengelegt.
Einordnung für Anleger: Aus vielen Einzelprojekten muss profitables Wachstum werden
AMG befindet sich an einem interessanten Punkt. Kurzfristig könnte 2026 mit einem bereinigten EBITDA nahe dem oberen Ende der Spanne von 230 bis 250 Millionen US-Dollar abschließen. Gleichzeitig baut das Unternehmen bereits an den Wachstumstreibern für die kommenden Jahre.
Der „Lithium Highway“ verbindet mehrere Stufen der Lithium-Wertschöpfungskette. In Pennsylvania stößt die neue Chrommetallproduktion nach Managementangaben bereits auf sehr hohe Nachfrage. AMG Engineering prüft zusätzliche US-Kapazitäten. In Bayern entsteht ein neuer Batteriestandort und parallel werden weitere Projekte rund um kritische Materialien untersucht.
Das Potenzial ist damit vorhanden. Die entscheidende Frage lautet nun, wie effizient AMG diese Möglichkeiten in zusätzliche Gewinne und Cashflows übersetzen kann. Denn ein durchschnittliches EBITDA-Wachstum von 15 Prozent über ein ganzes Jahrzehnt wäre außergewöhnlich. Dafür müssen allerdings nicht nur die Märkte mitspielen – auch die operative Umsetzung muss funktionieren.
Fazit: AMG denkt bereits in einer neuen Größenordnung
Die aktuelle Deutsche-Bank-Studie macht deutlich, dass AMG Critical Materials seine langfristige Entwicklung wesentlich größer denkt, als es die heutigen Ergebniszahlen zunächst vermuten lassen. Für 2026 steht ein bereinigtes EBITDA von 230 bis 250 Millionen US-Dollar im Raum. Langfristige Management-Szenarien führen dagegen bereits in Richtung einer Milliarde US-Dollar EBITDA Mitte der 2030er-Jahre.
Dazwischen liegt allerdings ein weiter Weg. AMG muss seine Lithiumstrategie umsetzen, neue Kapazitäten profitabel auslasten, weitere Projekte finanzieren und gleichzeitig mit den typischen Schwankungen der Rohstoffmärkte umgehen.
Die Voraussetzungen für weiteres Wachstum erscheinen nach den Aussagen des Managements durchaus umfangreich: Das neue Chrommetallwerk ist praktisch ausverkauft, das Engineering-Geschäft verzeichnet hohe Nachfrage und gleich mehrere zusätzliche Projekte werden vorbereitet. Damit wird 2026 zunehmend zum Ausgangspunkt einer wesentlich langfristigeren Story.
Die Milliarden-Dollar-Perspektive ist noch keine Prognose – sie zeigt aber, welche Größenordnung AMG mit seiner Projektpipeline langfristig für möglich hält. Ob daraus Realität wird, dürfte vor allem von zwei Dingen abhängen: konsequenter Projektumsetzung und disziplinierter Kapitalallokation.
