Bei Gerresheimer gibt es nach schwierigen Monaten endlich wieder erste Lichtblicke. Der Verpackungsspezialist für die Pharma- und Biotechindustrie meldet für das dritte Quartal 2026 ein Umsatzplus von 8 Prozent. Vor allem das Geschäft mit Medikamentenverabreichungssystemen zieht kräftig an. Gleichzeitig bleibt die Ertragslage angespannt, denn auf Neunmonatssicht ist das operative Ergebnis deutlich eingebrochen. Mit dem Verkauf von Unternehmensteilen, einer verbesserten Finanzlage und einem umfassenden Umbau will Gerresheimer nun die Wende schaffen. Für die Gerresheimer Aktie könnte es damit spannend werden. Doch wie belastbar ist die Erholung wirklich?
Gerresheimer überrascht mit Umsatzwachstum. Doch die Margen bleiben das Problem
Die Gerresheimer AG meldet für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 605 Millionen Euro. Das entspricht einem Plus von 8 Prozent gegenüber dem angepassten Vorjahreswert von 560 Millionen Euro.
Ein durchaus erfreuliches Signal, nachdem der Konzern zuletzt mit einem schwierigen Marktumfeld und operativen Problemen zu kämpfen hatte.
Allerdings lohnt sich ein genauer Blick auf die Ergebnisentwicklung.
Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Adjusted EBITDA) erreichte im dritten Quartal 103 Millionen Euro. Im Vorjahr waren es noch 106 Millionen Euro. Während der Umsatz also deutlich zulegte, ging das operative Ergebnis leicht zurück.
Entsprechend sank die Adjusted EBITDA-Marge von 19,0 auf 17,1 Prozent.
Noch deutlicher zeigt sich der Druck beim Blick auf die ersten neun Monate. Hier stagnierte der Umsatz bei rund 1,7 Milliarden Euro, während das Adjusted EBITDA von 331 auf 272 Millionen Euro zurückging. Ein Minus von knapp 18 Prozent.
Gerresheimer: Die wichtigsten Quartalszahlen
| Umsatz Q3 | 605 Mio. € | +8,0 % |
| Adjusted EBITDA Q3 | 103 Mio. € | −2,8 % |
| Umsatz 9M | ca. 1,7 Mrd. € | etwa stabil |
| Adjusted EBITDA 9M | 272 Mio. € | −17,8 % |
| EBITDA-Marge 9M | 15,9 % | −3,5 PP |
Vorläufige Zahlen 2026, Vergleich mit angepassten Vorjahreswerten. Die Angaben enthalten auch die zum Verkauf vorgesehenen Geschäftsbereiche. PP = Prozentpunkte.
Die Zahlen machen deutlich: Gerresheimer hat weniger ein Umsatzproblem als vielmehr ein Profitabilitätsproblem.
Schwache Auslastung, Lagerbestandsabbau und Probleme in einzelnen Glasgeschäftsbereichen drücken auf die Margen. Der Konzern muss deshalb beweisen, dass er die Kosten wieder in den Griff bekommt.
Pharma-Verpackungen und Drug Delivery: Hier läuft das Geschäft richtig gut
Der wichtigste Hoffnungsträger ist derzeit das Segment Containment & Delivery Systems.
Hier zeigt sich, welches Potenzial im Geschäftsmodell von Gerresheimer steckt. Der Umsatz stieg in den ersten neun Monaten von 876 auf 917 Millionen Euro. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich gleichzeitig von 194 auf 211 Millionen Euro.
Besonders stark entwickelte sich das dritte Quartal. Mit 313 Millionen Euro Umsatz und 77 Millionen Euro Adjusted EBITDA erreichte der Bereich eine operative Marge von 24,5 Prozent.
Das kann sich sehen lassen.
Hinter der positiven Entwicklung steckt vor allem die steigende Nachfrage nach sogenannten Drug-Delivery-Devices. Dazu gehören Systeme, die eine sichere und komfortable Verabreichung von Medikamenten ermöglichen.
Gerresheimer hatte in den vergangenen Jahren kräftig in zusätzliche Produktionskapazitäten investiert. Diese Investitionen beginnen sich nun auszuzahlen. Mit dem Hochlauf neuer Fertigungslinien steigen Umsatz und Ergebnis.
Für Anleger ist das ein wichtiger Punkt. Denn gerade bei komplexen pharmazeutischen Verabreichungssystemen sind technische Anforderungen, Qualitätsstandards und Kundenbeziehungen besonders anspruchsvoll.
Wer hier einmal als Lieferant etabliert ist, kann von langfristigen Geschäftsbeziehungen profitieren.
Die zunehmende Bedeutung moderner Injektionssysteme und die Entwicklung neuer biologischer Medikamente könnten dem Markt zusätzliche Impulse geben. Auch der Boom rund um injizierbare Medikamente zur Gewichtsreduktion zeigt grundsätzlich, wie wichtig leistungsfähige Verabreichungssysteme geworden sind.
Ob und in welchem Umfang Gerresheimer von einzelnen Medikamententrends profitiert, lässt sich aus den vorgelegten Zahlen allerdings nicht ableiten.
Fest steht: Das Drug-Delivery-Geschäft ist derzeit der mit Abstand überzeugendste Teil der Gerresheimer-Story.
Glasgeschäft unter Druck: Hier muss Gerresheimer dringend nachbessern
Weniger erfreulich ist die Entwicklung in den klassischen Glasgeschäftsbereichen.
Bei Primary Injectable Solutions sank der Umsatz in den ersten neun Monaten von 360 auf 335 Millionen Euro. Das Adjusted EBITDA brach sogar von 69 auf 32 Millionen Euro ein.
Die Marge halbierte sich damit nahezu von 19,3 auf 9,5 Prozent.
Immerhin zeigt das dritte Quartal eine gewisse Stabilisierung. Der Umsatz legte gegenüber dem Vorjahresquartal von 114 auf 123 Millionen Euro zu. Die operative Marge erreichte 12,5 Prozent und lag damit über dem Durchschnitt der ersten neun Monate.
Von einer vollständigen Erholung kann dennoch keine Rede sein.
Noch schwieriger sieht es bei Moulded Glass aus. Hier ging das bereinigte EBITDA in den ersten neun Monaten von 91 auf 52 Millionen Euro zurück. Die Marge fiel von 18,6 auf 10,9 Prozent.
Besonders belastend wirkte der gezielte Abbau von Lagerbeständen. Dadurch sank die Auslastung der Produktionsanlagen, was wiederum die Profitabilität verschlechterte.
Das ist ein klassisches Problem kapitalintensiver Industrieunternehmen. Die Fixkosten laufen weiter, auch wenn weniger produziert wird.
Gerresheimer reagiert inzwischen mit konkreten Maßnahmen. Im September 2026 wurde das Moulded-Glass-Werk in Chicago Heights in den USA geschlossen.
Weitere Schritte zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit und Kapazitätsauslastung laufen bereits.
Für Anleger wird entscheidend sein, wie schnell diese Maßnahmen Wirkung zeigen. Denn solange die schwächeren Glasbereiche einen erheblichen Teil der Gewinne aus dem wachstumsstarken Drug-Delivery-Geschäft aufzehren, bleibt die Ertragsentwicklung des Gesamtkonzerns unter Druck.
Verkauf von Unternehmensteilen: Gerresheimer arbeitet an seiner finanziellen Neuaufstellung
Neben der operativen Entwicklung spielt die finanzielle Restrukturierung eine zentrale Rolle.
Gerresheimer hat den Verkauf des Centor-Geschäfts im Oktober erfolgreich abgeschlossen. Damit verbessert sich nach Unternehmensangaben die Finanzlage deutlich.
Nun steht der nächste Schritt an.
Der Verkauf des Geschäftsbereichs Primary Packaging Plastics, kurz PPP, soll bereits im ersten Quartal 2027 abgeschlossen werden. Die Vorbereitungen verlaufen nach Angaben des Unternehmens planmäßig.
Damit könnte Gerresheimer seine Konzernstruktur weiter vereinfachen und sich stärker auf die verbleibenden Geschäftsfelder konzentrieren.
Wichtig ist allerdings, dass der Verkauf nicht nur zusätzliche Liquidität bringt. Durch die Veräußerung gehen künftig auch Umsätze und Ergebnisbeiträge verloren. Entscheidend wird deshalb sein, wie profitabel und wachstumsstark das verbleibende Geschäft aufgestellt ist.
Hinzu kommt eine geplante umfassende Refinanzierung.
Finanzvorstand Wolf Lehmann erklärt:
„Die nächsten Meilensteine werden der Vollzug des Verkaufs des Primary-Packaging-Plastics-Geschäfts und eine umfassende Refinanzierung sein.“
Für die Gerresheimer Aktie könnte gerade dieser Punkt von erheblicher Bedeutung sein.
Eine verbesserte Finanzierungsstruktur kann Risiken reduzieren und dem Management mehr Spielraum für Investitionen und operative Verbesserungen verschaffen.
Allerdings fehlen in der vorliegenden Meldung konkrete Angaben zu den endgültigen Refinanzierungskonditionen. Auch die finanziellen Auswirkungen des PPP-Verkaufs lassen sich noch nicht abschließend bewerten.
Die Transformation ist also auf einem guten Weg, aber noch lange nicht abgeschlossen.
Gerresheimer Aktie: Wird das vierte Quartal zum Befreiungsschlag?
Für das vierte Quartal 2026 stellt Gerresheimer eine weitere Verbesserung in Aussicht.
Das Management erwartet ein stärkeres Schlussquartal und eine positive Ergebnisentwicklung innerhalb der bestehenden Jahresprognose.
Die Voraussetzungen dafür sind zumindest teilweise vorhanden.
Das Geschäft mit Drug-Delivery-Systemen wächst, zusätzliche Produktionskapazitäten liefern höhere Beiträge und die Finanzlage hat sich durch den Centor-Verkauf verbessert.
Gleichzeitig dürften die eingeleiteten Restrukturierungsmaßnahmen zunehmend in den Fokus rücken.
Die entscheidende Frage lautet jedoch: Wie schnell kann Gerresheimer seine operative Marge wieder verbessern?
Denn die aktuelle Entwicklung zeigt zwei völlig unterschiedliche Seiten des Konzerns.
Auf der einen Seite steht ein wachstumsstarkes Geschäft mit Medikamentenverabreichungssystemen, das bereits Margen von mehr als 24 Prozent erzielt.
Auf der anderen Seite belasten schwächere Glasbereiche mit teilweise deutlich niedrigeren Margen das Gesamtergebnis.
Sollte es Gerresheimer gelingen, die Profitabilität dieser Bereiche zu stabilisieren und gleichzeitig das margenstarke Drug-Delivery-Geschäft weiter auszubauen, könnte sich die Ertragslage deutlich verbessern.
Allerdings bleibt offen, wie schnell dieser Prozess vorankommt. Hinzu kommen die Unsicherheiten rund um die geplanten Verkäufe und die Refinanzierung.
Fazit: Gerresheimer liefert mit den vorläufigen Zahlen für das dritte Quartal 2026 erste Anzeichen einer operativen Stabilisierung. Das Umsatzwachstum von 8 Prozent und die starke Entwicklung bei Drug-Delivery-Systemen machen Hoffnung.
Die Probleme sind damit allerdings noch nicht gelöst. Auf Neunmonatssicht ist das bereinigte EBITDA um fast 18 Prozent eingebrochen. Vor allem die schwachen Margen im Glasgeschäft zeigen, wie viel Arbeit noch vor dem Management liegt.
Mit dem abgeschlossenen Centor-Verkauf, der geplanten PPP-Veräußerung und den laufenden Restrukturierungen stehen jedoch wichtige Veränderungen an.
Für die Gerresheimer Aktie könnte 2027 deshalb zu einem entscheidenden Jahr werden. Gelingt die finanzielle Neuaufstellung und kehren die Margen zurück, wäre eine nachhaltige operative Erholung möglich.
Noch ist Gerresheimer keine abgeschlossene Turnaround-Story. Aber die ersten Schritte in Richtung einer möglichen Wende sind erkennbar.
