Nach einem schwierigen Jahresstart stabilisierte sich das wirtschaftliche Umfeld im zweiten Quartal 2025 deutlich: Festgefahrene Leitzinsen, erste Zinssenkungssignale und sinkender Inflationsdruck stärkten das Anlegervertrauen. Technologiewerte profitierten überproportional, während der Gesundheitssektor in den USA durch neue politische Debatten – insbesondere zu Medikamentenpreisen und Most-Favored-Nation-Kopplung im Rahmen des Inflation Reduction Act – vorübergehend unter Druck geriet.
Q2-Performance: Starkes Gegentrend-Potenzial
BB Biotech bewies in dieser Gemengelage eine beeindruckende Widerstandskraft. Während der Nasdaq Biotech Index (NBI) im zweiten Quartal um 0,3 % (USD) sank, legte der Nettoinventarwert (NAV) von BB Biotech in US-Dollar um 5,8 % zu und übertraf den NBI damit um 5,9 Prozentpunkte. In Schweizer Franken betrug der NAV‑Rückgang 5,1 %, in Euro 2,8 %, was auf die starke USD-Abwertung gegenüber CHF und EUR zurückzuführen ist. Der Fonds schloss das Quartal mit einem Nettoverlust von CHF 100 Mio. ab, was angesichts des Umfelds eine beachtliche Leistung darstellt.
Dynamische Quartals-Phasen und Discount-Abbau
Das zweite Quartal verlief in zwei klaren Phasen: Ein schwacher April und Mai drückten den NAV auf Jahrestiefs, getragen von makroökonomischen Sorgen und einem um 10,2 % schwächeren US-Dollar gegenüber dem Franken. Mit starken klinischen Daten im Juni und Sanofis 9,5‑Mrd.-USD-Übernahmeangebot für Blueprint Medicines drehte die Stimmung jedoch deutlich. Der Abschlag zum NAV verringerte sich von 14,1 % Ende März auf 10,5 % Ende Juni, ein deutliches Indiz für zurückkehrendes Vertrauen.
Portfolio-Highlights: Innovationsbooster als Wachstumstreiber
Mehrere Portfoliounternehmen erreichten im zweiten Quartal wichtige Meilensteine: Zulassungen von Argenx, Alnylam Pharmaceuticals und Moderna stärken die Marktposition in Neurologie, Kardiologie und Infektionskrankheiten. Klinische Durchbrüche bei Ionis Pharmaceuticals (hereditäres Angioödem), Vertex Pharmaceuticals (Typ‑1-Diabetes) und Revolution Medicines (KRAS-Tumoren) untermauern das Potenzial des Mid‑Cap‑Fokus. Zusätzliche Erfolge kommen von Incyte, Scholar Rock, Rivus Pharmaceuticals, Edgewise Therapeutics und Relay Therapeutics – allesamt differenzierte Programme mit überzeugenden Studiendaten.
Aktive Rotation und High-Conviction‑Strategie
BB Biotech nutzte Quartalsgewinne für disziplinierte Re‑Allokationen. Die Position in Esperion Therapeutics wurde vollständig verkauft, die Erlöse flossen in High‑Conviction‑Beteiligungen wie Blueprint Medicines, dessen Übernahmeangebot Sanofi wenige Wochen später eindrucksvoll bestätigte. Gleichzeitig baute der Fonds Engagements in Immunocore, Akero Therapeutics, Scholar Rock und Edgewise Therapeutics aus.
KI-Integration und Aktionärsfokus
Vor dem Hintergrund zunehmender Komplexität im Biotech-Sektor treibt BB Biotech die Digitalisierung seines Investmentprozesses voran: Agentenbasierte KI-Systeme werten große Datenmengen aus klinischen, regulatorischen und marktspezifischen Quellen autonom aus und unterstützen Analysten bei der Identifikation frühzeitiger Investmentchancen. Mit der Berufung von Rachael Burri als Head Investor Relations ab August 2025 setzt das Management zudem auf eine noch engere Kommunikation mit den Aktionären.
Ausblick: Innovation trifft Discount-Potenzial
Für das zweite Halbjahr bleibt BB Biotech optimistisch: Obwohl politische Unsicherheiten und Regulierungsdebatten in den USA das Sentiment belasten können, notieren Biotech‑Aktien auf historischen Tiefstbewertungen. Mehrere Portfoliounternehmen stehen vor Schlüssel‑Zulassungen und Markteinführungen – darunter Scholar Rocks Apitegromab, Ionis’ Donidalorsen, Agios’ Mitapivat und Biohavens Troriluzol. Neueste Studiendaten von Ionis, Agios, Moderna, Wave Life Sciences und Neurocrine könnten zusätzliche Kurstreiber liefern. Mit konzentrierten Mid‑Cap‑Investments, langfristigem Horizont und disziplinierter Kapitalallokation bleibt BB Biotech bestens gerüstet, um sowohl von Innovationszyklen als auch von Marktineffizienzen zu profitieren.
