Was sich bei der Gerresheimer AG derzeit abspielt, hat für Aktionäre alle Merkmale eines Albtraums. Der angesehene Pharma- und Kosmetikzulieferer, einst eine solide Größe im MDAX, steckt tief in einer Vertrauenskrise. Eine Serie von teilweise bereits eingeräumten Bilanzierungsfehlern, gleich mehrere Untersuchungen der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), verfehlte Prognosen, eine abgesagte Übernahmeofferte und ein Kursverfall historischen Ausmaßes haben die Aktie in den Strudel gezogen. Während Leerverkäufer sich die Hände reiben, fragen sich verzweifelte Anleger, ob die hohen Short-Positionen wenigstens eine Chance auf eine befreiende Gegenbewegung bieten – einen sogenannten Short Squeeze. Wie die Chancen dafür stehen unter den aktuellen Umständen, dazu später. Erstmal eine Chronologie der Ereignisse.

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Gerresheimer Aktie: Eine Chronologie des Kurs-Schreckens…

Der Niedergang des einstigen Vorzeigeunternehmens vollzog sich nicht über Nacht, sondern ist das Ergebnis einer sich über Monate hinweg zuspitzenden Affäre. Neben den operativen Problemen ist die Glaubwürdigkeit der Bilanzierung in Zweifel gezogen worden – nicht so extrem wie bei einer Wirecard, aber: Wenn’s schon schlecht läuft, dann noch Zweifel an der Glaubwürdigkeit aufkommen, dann wird’s hart am Aktienmarkt.

Den vorläufigen Höhepunkt erreichte die Misere unter regulatorischen Gesichtspunkten am 25. Februar 2026, als die BaFin eine erhebliche Ausweitung ihrer Prüfung ankündigte. Laut einer Ad-hoc-Mitteilung vom selben Tag untersucht die Aufsichtsbehörde nun nicht nur die bereits zugegebenen Fehler bei sogenannten Bill-and-Hold-Geschäften. Die Prüfung des Konzernabschlusses 2024 wurde ausgeweitet, da es „konkrete Anhaltspunkte“ für weitere Unregelmäßigkeiten geben soll. Geprüft werden nun möglicherweise fehlerhafte Leasingverbindlichkeiten (Buchwert 65,5 Mio EUR), falsch ausgewiesene Nutzungsdauern bei aktivierten Entwicklungskosten (29,4 Mio EUR) und ausgebliebene Wertminderungen bei Vermögenswerten des Segments Advanced Technologies (196,5 Mio EUR) .

Besonders brisant: Die BaFin leitete zeitgleich eine Prüfung des Halbjahresfinanzberichts 2025 ein. Hier geht es um die Frage, ob die Risiken aus der milliardenschweren Finanzierung der Bormioli-Pharma-Übernahme im Lagebericht korrekt dargestellt wurden und ob auch hier Wertminderungen und Umsätze aus Bill-and-Hold-Vereinbarungen fehlerhaft erfasst wurden .

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Erst am 10. Februar 2026 hatte das Unternehmen unter dem neuen CFO Wolf Lehmann die Verschiebung der Jahreszahlen 2025 bekannt gegeben und einen Verkauf der US-Tochter Centor angekündigt, um die Kapitalstruktur zu optimieren. „Als neu formiertes Vorstandsteam wollen wir sicherstellen, dass der Jahres- und der Konzernabschluss 2025 unseren Ansprüchen an Qualität, Konformität und Transparenz vollumfänglich entspricht“, versuchte Lehmann damals zu beschwichtigen . Gleichzeitig musste der Konzern nicht zahlungswirksame Wertminderungen von bis zu 240 Mio EUR ankündigen, die das Vertrauen weiter erschütterten. Bereits Ende 2025 hatte Gerresheimer eingeräumt, über Jahre hinweg Umsätze aus Bill-and-Hold-Vereinbarungen systematisch zu früh erfasst zu haben – ein Eingeständnis, das die vielen kritischen Stimmen, die im Vorfeld bereits aufgekommen waren, bestätigte. Dazu:

Schwache Umsatzzahlen und ein vernichtendes Chartbild.

Die operative Entwicklung spiegelt das Chaos wider. Die ursprüngliche Prognose für 2025 musste mehrfach kassiert werden. War man zunächst von Wachstum ausgegangen, erwartet das Unternehmen nun einen Umsatz von lediglich 2,3 bis 2,4 Mrd EUR für 2026 – ein Wert, der weit hinter den einstigen Ambitionen zurückbleibt. Und natürlich waren und sind die Folgen für den Aktienkurs verheerend. Die Gerresheimer-Aktie, die Anfang 2025 zeitweise noch über 100,00 EUR kostete, befidnet sich seitdem mehr oder weniger im freien Fall. Allein im vergangenen Jahr ergab sich ein Minus von über 75%. Analysten reagierten mit einer Flut von Herabstufungen. Nicht nur UBS senkte das Kursziel, Barclays sieht die Aktie ebenfalls kritisch und auch die anderen sehen wenig Land in Sicht. Dazu sollen die Anlegerschützer der DSW bereits die Geltendmachung von Schadensersatzansprüchen gegen den ehemaligen Vorstand und den Aufsichtsrat prüfen.

Konsequenz: Lukrative Wetten auf den Untergang der Gerresheimer AG – Sortseller’s Traum.

In dieser ohnehin schon desaströsen Lage für Aktionäre ist die Aktie natürlich auch noch zum Liebling der Leerverkäufer geworden. Diese spekulieren mit geliehenen Aktien auf weiter fallende Kurse. Wie aus den bereitgestellten Daten des Bundesanzeigers hervorgeht, haben sich mehrere prominente Hedgefonds auf dieses Spiel eingelassen. Eine aktuelle Übersicht vom 26. Februar 2026 zeigt signifikante Short-Positionen:

Quelle: Bundesanzeiger

Summiert man die hier gelisteten, gerade erst veröffentlichten Positionen (ohne die älteren aus 2025 und 2019), ergibt sich eine offen ausgewiesene Short-Quote von über 11 % – von der Höhe her rekordverdächtig für den deutschen Kapitalmarkt. Hinzu kommen voraussichtlich noch wesentlich in der Summe höhere weitere Positionen, die aufgrund der Meldeschwelle von 0,5% nicht in der Bundesanzeiger-Liste auftauchen . Die tatsächliche Short-Quote dürfte also noch wesentlich höher liegen. 

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Short Squeeze – einziger Silberstreif am Horizont für engagierte Anleger? 

Für spekulativ orientierte Anleger stellt sich nun die Frage, ob diese extrem hohe Anzahl an Leerverkäufern nicht auch eine Chance birgt: die eines Short Squeezes. Zur Erklärung: Ein Short Squeeze ist ein Phänomen, bei dem ein stark steigender Kurs Leerverkäufer in die Enge treibt. Um ihre Verluste zu begrenzen, sind sie gezwungen, ihre geliehenen Aktien einzudecken, also zurückzukaufen. Dieser massive Kaufdruck befeuert den Kursanstieg weiter und kann eine Kursspirale nach oben in Gang setzen. Aber im Falle von Gerresheiemr klingt zwar die Theorie verlockend: Die vielen Leerverkäufer sitzen auf einem Pulverfass und mit etwas Glück müssen sie „um jeden Preis“ ihre Verluste begrenzen. Falls – und das ist die Krux – die Aktie der gerresheimer aus irgendeinem Grund eine Kursgegenbewegung startet. Wie in Zeiten der Meme-Aktien bei Evotec, Varta, Gamestop und anderen gesehen. Aber: Reichen schon minimale positive Nachrichten aus, um eine Kettenreaktion auszulösen?

Warum ein Short Squeeze bei Gerresheimer unwahrscheinlich ist

So sehr sich verzweifelte Anleger eine solche Befreiungsrally wünschen mögen, die fundamentalen und strukturellen Gegebenheiten bei Gerresheimer sprechen derzeit klar dagegen. Ein Short Squeeze wäre eine reine Spekulation auf Marktmechanik, die die schwerwiegenden Probleme des Unternehmens ignoriert.

1. Fehlender Zünder: Ein Short Squeeze braucht einen Auslöser – in der Regel eine unerwartet positive Nachricht, die den Kurs schlagartig nach oben treibt. Bei Gerresheimer ist das Gegenteil der Fall. Die BaFN weitet ihre Untersuchungen aus, der Vorstand ist in der Vergangenheitsbewältigung gefangen, und die Prognosen sind schwach. Es gibt derzeit schlichtweg keinen Anker für positive Überraschungen.

2. Fundamentale Verwundbarkeit: Die hohen Short-Positionen sind keine Wette gegen den Kurs, sondern eine rationale Reaktion auf ein fundamentales Risiko. Solange die Bilanzierung und die Geschäftszahlen nicht verlässlich und die BaFin-Untersuchungen nicht abgeschlossen sind, bleibt die Aktie ein „ungeliebtes Wertpapier“. Warum sollten Anleger einsteigen, wenn selbst die DSW über Schadensersatz gegen das alte Management nachdenkt?

3. Fehlende Dynamik: Ein Short Squeeze lebt von der Dynamik. Dazu braucht es ein hohes Handelsvolumen und eine breite Masse an Anlegern, die auf den fahrenden Zug aufspringen. In der aktuellen Vertrauenskrise ist die Skepsis gegenüber der Aktie jedoch tief verwurzelt. Jeder kleine Kursanstieg würde von Leerverkäufern wahrscheinlich genutzt, um neue Short-Positionen zu eröffnen, da sie das höhere Kursniveau als attraktiven Einstiegspunkt für ihre Spekulation auf den weiteren Niedergang betrachten.

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Fazit: Gerresheimer ist wohl eher kein Spielfeld für Shortseller-Jäger.

Die Gerresheimer-Aktie ist derzeit ein Paradebeispiel für einen zerbombten Aktienwert aufgrund verspieltem Anlegervertrauen. Die Kombination aus hausgemachten Bilanzierungsskandalen, einer ausufernden BaFin-Prüfung und schwachen Geschäftszahlen hat den Kurs auf ein Niveau gedrückt, das fundamental zwar günstig erscheinen mag, aber immer noch hochriskant ist. Und so scheint die hohe Anzahl an Leerverkäufern in diesem Fall weniger eine Chance als vielmehr ein weiteres Indiz für die Schieflage zu sein. Sie zeigt, dass professionelle Marktteilnehmer bis auf weiteres mit anhaltendem Gegenwind für das Unternehmen rechnen.

Für Aktionäre bedeutet dies: Ein Einstieg in der Hoffnung auf einen schnellen Short Squeeze ist reine Zockerei. Und die Wahrscheinlichkeit, dass die Kurse aufgrund der anhaltenden Negativnachrichten weiter nachgeben, scheint ungleich höher als die einer befreienden Rally. Die Aktie bleibt bis auf Weiteres ein Wertpapier für Nervenstarke mit extrem hohem Risikobewusstsein – oder für Leerverkäufer, die ihren Teil zur Geschichte bereits beigetragen haben.

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