SUSS MicroTec SE liefert ab – zumindest auf den ersten Blick. Mit einem neuen Umsatzrekord zeigt der Halbleiterausrüster eindrucksvoll, wie stark er vom Boom rund um KI-Chips profitiert. Doch hinter den starken Zahlen steckt eine Story mit zwei Seiten: Während 2025 glänzt, könnte 2026 zum echten Belastungstest werden.
Rekordumsatz dank KI-Boom – Wachstum beschleunigt sich deutlich
SUSS MicroTec hat 2025 erstmals die Marke von 500 Mio. Euro Umsatz überschritten und damit einen neuen Höchstwert erreicht. Mit 503,2 Mio. Euro liegt das Unternehmen klar über dem Vorjahr und bestätigt den starken Wachstumstrend.
Besonders bemerkenswert ist dabei die Dynamik: Innerhalb von nur zwei Jahren konnte der Umsatz um rund 200 Mio. Euro gesteigert werden. Das zeigt, wie stark das Unternehmen von der aktuellen Nachfrage nach Halbleiterlösungen profitiert – insbesondere im Bereich moderner KI-Chipmodule.
Beide Segmente tragen zum Wachstum bei. Im Bereich Advanced Backend Solutions sorgt vor allem das Geschäft mit Imaging- und Coating-Lösungen für moderne Packaging-Anwendungen für Rückenwind. Gleichzeitig wächst auch das Segment Photomask Solutions deutlich stärker und unterstreicht die breite Aufstellung des Unternehmens.
Auftragseingang zieht wieder an – Hoffnungsschimmer für 2026
Ein wichtiger Punkt für Anleger ist die Entwicklung des Auftragseingangs. Zwar liegt dieser im Gesamtjahr unter dem Vorjahr, doch der Blick ins Detail zeigt eine Trendwende.
Im vierten Quartal erreicht SUSS mit 117,5 Mio. Euro den höchsten Auftragseingang des Jahres. Diese Belebung deutet darauf hin, dass sich die Nachfrage nach einer schwächeren Phase wieder stabilisiert.
Auch der Start ins Jahr 2026 verläuft laut Unternehmen positiv. Damit besteht zumindest die Chance, dass sich der aktuelle Aufwärtstrend fortsetzt – ein entscheidender Faktor für die weitere Kursentwicklung der Aktie.
Margen unter Druck – Wachstum hat seinen Preis
Trotz der starken Umsatzentwicklung zeigt sich auf der Ergebnisseite ein anderes Bild. Die Profitabilität bleibt hinter dem Vorjahr zurück.
Die Bruttomarge sinkt deutlich und auch die EBIT-Marge fällt auf 13,1 Prozent. Hintergrund sind mehrere Faktoren: ein weniger günstiger Produktmix, zusätzliche Kosten durch den Produktionshochlauf sowie Investitionen in neue Kapazitäten.
Hinzu kommen Sonderbelastungen, etwa durch den neuen Standort in Taiwan sowie Abschreibungen auf ein eingestelltes Entwicklungsprojekt. Diese Effekte zeigen: Das starke Wachstum bringt kurzfristig auch operative Herausforderungen mit sich.
Negativer Cashflow – Investitionen belasten kurzfristig
Ein weiterer Punkt, der Investoren nicht entgehen dürfte, ist der Free Cashflow. Dieser fällt 2025 mit -22,6 Mio. Euro deutlich negativ aus.
Der Hauptgrund liegt in den hohen Investitionen, insbesondere in den neuen Produktionsstandort in Taiwan. Strategisch ist dieser Schritt nachvollziehbar, da er die Grundlage für zukünftiges Wachstum schafft. Kurzfristig belastet er jedoch die Liquidität.
Auch die Dividende fällt entsprechend deutlich niedriger aus. Statt 0,30 Euro im Vorjahr sollen nur noch 0,04 Euro je Aktie ausgeschüttet werden.
2026 wird zum Übergangsjahr – Umsatz und Marge rückläufig
Der Ausblick sorgt für einen Dämpfer: Für 2026 erwartet SUSS einen Umsatzrückgang auf 425 bis 485 Mio. Euro. Auch die EBIT-Marge dürfte auf 8 bis 10 Prozent sinken.
Damit steht fest: Nach dem starken Jahr 2025 folgt zunächst eine Phase der Konsolidierung.
Die Gründe sind klar. Neben einem geringeren Umsatzvolumen belasten steigende Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen die Marge. Gleichzeitig bleibt der Produktmix weitgehend unverändert, sodass kurzfristig keine positiven Impulse erwartet werden.
Das Unternehmen investiert bewusst in Innovationen und neue Produkte, um die Basis für zukünftiges Wachstum zu legen. Für Anleger bedeutet das jedoch zunächst eine Phase mit schwächeren Kennzahlen.
Langfristige Ziele bleiben ambitioniert
Trotz der kurzfristigen Schwäche bleibt die langfristige Perspektive intakt. Bis 2030 will SUSS den Umsatz auf bis zu 900 Mio. Euro steigern.
Noch beeindruckender sind die Margenziele. Die Bruttomarge soll deutlich steigen und auch die EBIT-Marge langfristig auf über 20 Prozent klettern.
Diese Ziele zeigen: Das Management setzt klar auf profitables Wachstum – auch wenn der Weg dorthin kurzfristig holprig sein könnte.
Einordnung für Anleger: KI-Gewinner mit Zwischenpause?
SUSS MicroTec bleibt ein klarer Profiteur des Halbleiter- und KI-Booms. Das starke Umsatzwachstum und die verbesserte Auftragslage sprechen für die strukturelle Stärke des Geschäftsmodells.
Gleichzeitig müssen Anleger die kurzfristigen Belastungen im Blick behalten. Sinkende Margen, negativer Cashflow und ein schwächerer Ausblick könnten die Aktie vorübergehend unter Druck setzen.
Entscheidend wird sein, ob das Unternehmen seine Investitionen erfolgreich in zukünftiges Wachstum und steigende Profitabilität umsetzen kann. Gelingt das, könnte SUSS langfristig zu den Gewinnern im Halbleitersektor gehören.
Kurzfristig jedoch deutet vieles darauf hin, dass die Aktie nach dem starken Lauf zunächst eine Verschnaufpause einlegen könnte.
