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nebenwerte news nebenwerte magazin08.08.2019 - Mutares SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A2NB650), ein auf Unternehmen in Umbruchsituationen spezialisierter Investor, hat heute den Bericht für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2019 veröffentlicht. Der Konzernumsatz lag im Berichtszeitraum bei EUR 443,2 Mio. und damit rund 5 % niedriger als in den ersten sechs Monaten des Vorjahres (1. Halbjahr 2018: EUR 467,0 Mio.). Entkonsolidierungs- und Transaktionseffekte trugen zu dieser Entwicklung bei. So wurden die zum 30. Juni 2019 abgeschlossenen fünf Zukäufe des laufenden Geschäftsjahres zeitanteilig einbezogen und konnten daher noch nicht vollständig zum Konzernumsatz und -ergebnis beitragen. Insbesondere die drei neuen Plattformakquisitionen Plati Group, TréfilUnion und keeeper Group werden erwartungsgemäß ihren vollen Umsatz- und Ergebniseffekt erst im zweiten Halbjahr 2019 zeigen.

Das berichtete Konzern-EBITDA lag bei EUR 67,1 Mio. und stellt eine Verdreifachung gegenüber dem EBITDA des ersten Halbjahres 2018 (EUR 21,6 Mio.) dar. Maßgeblicher Treiber des Ergebnisses sind die transaktionsbedingten Erträge aus "Bargain Purchases" im Zusammenhang mit den fünf abgeschlossenen Zukäufen für das Portfolio im ersten Halbjahr 2019 in Höhe von insgesamt EUR 70,8 Mio., die insbesondere das Segment Goods & Services verstärkten. Die liquiden Mittel des Mutares-Konzerns betrugen zum Stichtag 30. Juni 2019 EUR 80,9 Mio. (31. Dezember 2018: EUR 108,1 Mio.).

Aktiv im ersten Halbjahr

Die Beteiligungen Donges Group, Elastomer Group sowie Balcke-Dürr Group haben erfreuliche operative Fortschritte in den ersten sechs Monaten 2019 erzielt. Insbesondere Balcke-Dürr Group verzeichnete im Bereich Konventionelle Energie eine sehr erfreuliche Performance. Die Restrukturierungen der Add-on-Akquisitionen der Donges Group verlaufen aktuell planmäßig. Zudem ist die Integration auf der Vertriebsseite gut angelaufen. Die Fortschritte der Elastomer Group bei der Anpassung der Kostenstruktur und der Fertigungsabläufe sind nach einem enttäuschenden Jahr 2018 äußerst erfreulich.

Transaktionsseitig bildeten sieben Akquisitionen, davon fünf bereits erfolgreich im ersten Halbjahr 2019 abgeschlossen, den Schwerpunkt. Mutares konnte das Portfolio und insbesondere die Segmente Automotive & Mobility sowie Goods & Services mit jeweils zwei neuen Plattformen weiter ausbauen. Darüber hinaus setzte die Donges Group ihre Buy-und-Build-Strategie fort, die in einem avisierten Gruppenumsatz von über EUR 400 Mio. resultieren werden.

"Für das laufende Geschäftsjahr 2019 haben wir mit bisher sieben Akquisitionen unsere ambitionierten Transaktionsziele für diese Jahr bereits übererfüllt. Angesichts eines herausfordernden, aber auch in einzelnen Bereichen äußerst attraktiven Marktumfelds streben wir weitere Transaktionen an. Wir sind optimistisch, unser Portfolio auch im zweiten Halbjahr gezielt und wertschaffend zu gestalten", zeigt sich Robin Laik, CEO, zuversichtlich für den weiteren Geschäftsverlauf im Jahr 2019.

NAV 12,85 EUR

Auf Basis der Entwicklungen sowie der Marktkonditionen im ersten Halbjahr wurden die Net Asset Values (NAV) für die Portfoliosegmente zum Stichtag 30. Juni 2019 aktualisiert. Die Berechnung des NAV erfolgt als Summe der Bewertungen der Segmente (Vermögenswerte abzüglich des Marktwerts der Schulden zuzüglich Nettofinanzmittel in der Mutares Holding ohne Zwischenholdings). Für die Berechnung des NAVs wird damit nach wie vor allein der Sum-of-the-Parts-Wert der einzelnen Gesellschaften betrachtet, d. h. die Transaktionstätigkeit, Turnaround-Expertise sowie die Markenstärke der Mutares sind nicht enthalten: 12,85 Euro.

Dabei gilt für dei einzelnen Segmente

- Automotive Segment: Die Bewertung der STS Group AG erfolgte zum Stichtag 30. Juni 2019 auf Basis des Börsenkurses (XETRA) und des von der Mutares AG gehaltenen Anteils am Gesamtkapital (65 %)

- Engineering & Technology: Signifikante Aufwertung der Donges Group auf Basis der erfolgreich abgeschlossenen Restrukturierung bei Kalzip und der umgesetzten Neupositionierung der Normek Gruppe. Die zum Stichtag noch nicht abgeschlossene Transaktion der Ruukki Building Systems bleibt unberücksichtigt

- Plattforminvestitionen, die zum Bilanzstichtag weniger als sechs Monate im Portfolio sind, werden mit den Anschaffungskosten im NAV berücksichtigt

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Die Mutares SE & Co. KGaA, München, erwirbt mittelständische Unternehmen und Konzernteile mit Sitz in Europa, die im Rahmen einer Neupositionierung veräußert werden und ein deutliches operatives Verbesserungspotenzial aufweisen. Mutares unterstützt und entwickelt ihre Portfoliounternehmen aktiv mit eigenen Investment- und Expertenteams sowie durch Akquisitionen strategischer Add-Ons. Ziel ist es, mit Fokus auf nachhaltigem Wachstum des Portfoliounternehmens eine signifikante Wertsteigerung zu erreichen. Im Geschäftsjahr 2018 haben die Beteiligungen der Mutares einen konsolidierten Umsatz von EUR 865 Mio. erwirtschaftet und über 4.700 Mitarbeiter weltweit beschäftigt.

Aktuell (08.08.2019 / 12:05 Uhr) notieren die Aktien der Mutares SE & Co. KGaA im Xetra-Handel mit einem Plus von +0,07 EUR (+0,73 %) bei 9,67 EUR, also noch weit entfernt vom NAV.

 


Chart: Mutares SE & Co. KGaA | Powered by GOYAX.de

 

Weitere Informationen

  • ISIN: DE000A2NB650

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Noch immer stehen deutsche Nebenwerte weitestgehend im Schatten der sogenannten 30 Blue Chips aus dem DAX, dem deutschen Leitindex. Doch so mancher Wert aus dem DAX kam ja einst aus der zweiten und dritten Reihe und war somit selbst einmal ein Mid-cap oder Small-Cap. SDAX, TECDAX und MDAX sind daher sozusagen die Wiege des DAX.

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